我壹直討厭科技。我的親身經歷表明，不跟風的人也能成為成功的投資者。事實上，我認識的大部分著名投資者(沃倫·巴菲特是第壹個)都是厭惡技術的。他們從不買他們不了解的公司的股票，我也不買。
我認為“股價”是投資者能找到的最沒有價值的信息，但也是最容易找到的信息。
我同意這個觀點:公司的收益遲早會影響證券投資的成敗，今天、明天或者下周的股價波動只會分散投資者的註意力。
我不建議妳僅僅因為喜歡買東西就買壹家商店的股份，也不建議妳僅僅因為壹家制造商生產妳喜歡的產品或者因為妳喜歡壹家酒店的食物就買它的股份。喜歡壹家商店、壹種產品或壹家酒店是對壹家公司感興趣的壹個很好的理由，它的股票可以列入妳的研究名單，但這不是購買該公司股票的充分理由。在妳研究過壹個公司的盈利前景、財務狀況、競爭狀況和發展計劃之前，千萬不要買它的股票。
如果妳持有壹家零售公司的股票，分析其狀況的另壹個關鍵點是確定該公司的擴張期是否即將結束——我把這稱為“最後的機會”。
妳壹定要關註公司未來收入增長的來源，什麽時候發展速度會慢下來。
那些虧損的股票讓我註意到，很重要的壹點是，妳不必在妳選擇的每只股票上都賺錢。根據我個人的經驗，如果我們的投資組合中有60%的股票能夠賺錢，那就是壹個非常滿意的投資組合。
投資1000美元在壹只業績很差的股票上，最壞的情況是虧損1000美元。而如果妳把65，438+0，000美元投資在壹只行情好的股票上，幾年後投資者可能會賺到65，438+0，000美元、65，438+0，500美元甚至2萬美元。投資者只要選擇幾只業績非常好的股票，就可以獲得終身投資的成功，從這些業績好的股票上賺的錢會遠遠超過從那些業績差的股票上遭受的損失。
指望靠短期投資謀生，就像指望靠賽車和賭牌謀生壹樣。機會非常渺茫。
歷史告訴我們，市場價格的下跌(下跌10%或以上)每隔幾年就會出現壹次，而熊市(下跌20%或以上)每隔六年就會出現壹次。大盤在1929~1932的暴跌之後出現了5次暴跌(下跌30%以上)。
當我回顧這些往事時，很明顯，學習歷史和哲學比學習統計數據對投資更有幫助。股票投資是壹門藝術，不是壹門科學。所以壹個受過嚴格量化教育的人，在投資時往往會遇到更大的劣勢。
如果我們認為華爾街的專家在拼命找理由買前景好的股票，那就是他們對華爾街的了解還是太少了。基金經理最可能尋找的是不買這類股票的理由。這樣，他可以提供適當的理由來證明他沒有在股票上漲時買入股票。
事實上，當面臨在壹家不知名的公司股票上大賺壹筆和在壹家公認的公司股票上保證少虧兩種選擇時，無論是典型的基金經理、養老基金經理還是公司投資組合經理，都會欣然選擇後者。賺大錢固然好，但更重要的是在妳的投資策略失敗時，讓妳的損失盡可能小。
我想買的股票，正是傳統基金經理忽略的股票。換句話說，我會繼續盡可能以壹個業余投資者的身份去思考投資。
投資的時候不用像機構投資者壹樣。如果妳像機構投資者壹樣投資，妳的業績必然會像機構投資者壹樣，而很多時候，機構投資者的業績並不是很好。
坦率地說，人們不可能把投資和賭博完全分開，放在壹個能讓我們放心的優雅範疇裏。放錢的安全和不安全的地方沒有絕對的分界線。直到20世紀後期，普通股票才終於獲得了“謹慎投資”的稱號(在此之前，人們批評買股票和在酒吧賭博沒什麽區別)，也正是在這個時期，高估的市場讓買股票更像賭博而不是投資。
從歷史經驗來看，股票通常被視為周期性的投資或賭博，都是在不應該被視為投資或賭博的時候。通常在炒股風險非常高的時候，人們更容易將其視為壹種審慎的投資。
對我來說，投資只是壹場賭博。在此期間，妳必須努力讓結果向有利於妳的方向傾斜，不管是大西洋城公司、標準普爾500指數還是債券市場。事實上，股票市場讓我想起了梭哈遊戲。
如果我買的股票有70%按照我的預測運行，我會非常高興。但如果有60%的趨勢和我預測的壹樣，我會很感激。因為只要妳能成功預測60%的股票走勢，妳就能在華爾街創造壹個令人羨慕的記錄。
顯然，買股票已經成為壹場值得的賭博——只要妳明白遊戲規則，只要妳擁有股票，新的機會就會不斷出現。由此，我認為投資股票的獲利機會遠遠多於紙牌遊戲。如果妳擁有10的股票，賺錢的幾率會更大。
買股票只能付壹半現金。這在交易中被稱為“保證金購買”，但每當妳用保證金購買的股票價格下跌時，妳必須在賬戶中存入更多的現金。但是，買房就不會出現這種情況。如果房子的市場價格下跌，妳不必拿出更多的現金，即使房子位於蕭條的產油區。
所以，難怪人們在房地產市場賺錢，在股市賠錢——選房子往往要花上幾個月，而選股票只要幾分鐘。事實上，他們花在買微波爐上的時間比花在股票上的時間還多。只把妳能承受損失的錢投資股市，確保在可預見的未來，這筆損失不會影響到妳的日常生活。
在智商測試中，最優秀投資者的智商可能比平均水平高10%，但比最高智商水平低3%。在我看來，真正的天才過於專註於理論思考，所以他們的估計總是與股票的實際走勢不符，股票的實際波動比他們想象的要簡單得多。
能夠在信息不完整的情況下做出決策也很重要。當華爾街的事情幾乎不清晰的擺在我們面前，當事情變得清晰的時候，就沒有利潤了。需要知道所有數據的科學思維方式在這裏並不適用。
人性使投資者害怕股市中的計時器。這些粗心的投資者不斷在三種情緒之間轉換——關註股市；沾沾自喜；放棄他們的股票——在股市下跌後或當經濟似乎已經衰退時，這些股票投資者會變得關心股市。在這個下跌的市場中，他們不能以低價購買好的公司股票。在他們以更高的價格買入股票後，他們開始沾沾自喜，因為他們的股票在上漲。這個時候他們應該多關註公司的情況，但是他們沒有這樣做。最後，他們的股票持續下跌，直到跌破收購價。他們決定放棄股票，在恐慌中賣掉了。
有人自稱“長期投資者”，但這種情況只能維持到下壹次暴跌(或者幾乎沒錢)。壹旦股市暴跌，他們很快成為短線投資者，以巨大的損失或很少的利潤賣掉所有的股票。在不斷波動的股市中，人們很容易恐慌。
對患者來說，特效藥就是能治病的藥；給投資者的特效藥，就是需要持續服用來穩定病情的藥。
壹般情況下，如果調查醫生，我敢打賭，可能只有少部分人買醫藥行業的股票，而絕大多數人投資石油行業的股票；如果妳調查壹個鞋店的老板，結果可能是大部分人買的是航空業的股票，而不是鞋業。反過來，航空工程師可能會更多的參與到制鞋業中。我不知道股票為什麽像草壹樣:總覺得別人家的草坪更綠。
雖然買什麽都不懂的股票可能會有僥幸心理，獲得豐厚回報，但在我看來，這是在制造不必要的麻煩——就像壹個馬拉松運動員決定在雪橇比賽中捍衛自己的名譽壹樣。
壹方面是專業人士對這個行業運營模式的看法，另壹方面是消費者對壹個產品的關註。兩種觀點在選股中都很有用，只是具體方法不同。
專業優勢對於決定買賣所謂周期性行業公司股票的時機特別有幫助。
消費者的優勢對於從更新更小的規模快速發展起來的成功公司，尤其是零售行業的公司，是很有幫助的。令人高興的是，無論妳在股票交易中占據哪種優勢，妳都可以形成自己的壹套股票分析方法，而不受華爾街常規分析的影響。如果妳依賴華爾街的專家，妳總能在事後得到有用的信息。壹旦我確定了壹個特殊行業的公司，我會把它歸為六種基本類型之壹:穩定緩慢增長型、大而笨型、快速增長型、周期性、資產過剩型、轉型困境型。
在我的投資組合中，增長率在2% ~ 3%的公司並不多，因為如果公司的發展速度不是很快，其股票也不會漲得很快。如果收入的增加讓公司變得富有，那麽在壹個穩健緩慢增長的公司上浪費時間又有什麽意義呢？大本鐘大象公司
愚蠢的大公司。這些擁有數十億美元資產的巨型公司並不是快速增長的公司，但它們的增長速度要快於穩定和緩慢增長的公司。它的海圖不像特拉華州的地圖那樣平坦，但也不像珠穆朗瑪峰那樣陡峭。
通常我買了壹只大象股後，如果它的股價漲到30% ~ 50%，我就賣出，然後我再對那些價格還沒漲的大象股做同樣的操作。
我總是在投資組合中保留壹些又大又蠢的公司的股票，因為在經濟衰退或股市蕭條的時候，它們價格的相對穩定總能為我的投資組合提供更好的保護。快速發展的公司
快速增長的公司是我最喜歡的投資類型之壹。這類公司的特點是規模小，年增長率20% ~ 25%，有活力，比較新的公司。如果妳仔細選擇，妳會發現這類公司包含了大量可以上漲10 ~ 40倍甚至200倍的股票。如果投資組合很小，妳只需要在這類公司中選擇壹兩只股票就能大賺壹筆。
快速成長的公司不壹定屬於快速成長的行業。我寧願這樣的公司不屬於快速增長的行業。在壹個成長緩慢的行業，它需要的只是壹個持續發展的空間。定期公司
周期性公司是指銷售收入和利潤定期上升或下降的公司。在成長型行業，公司只是不斷擴張；周期性行業，公司的發展就是在擴張和收縮的過程中不斷循環。
汽車和航空公司，輪胎公司，鋼鐵公司和化工公司都是周期性公司，甚至國防工業的行為也像周期性公司，因為它們的利潤隨著不同執政黨的變化而周期性地上升和下降。
從衰退的經濟環境到繁榮的經濟環境，周期性的公司經歷了周期性的復蘇和繁榮，其股價的上漲速度遠遠快於大而笨的公司。
如果妳在周期性公司不景氣的時候買了它們的股票，妳很快就會損失壹半以上的投資，而且要過好幾年妳才能再次看到公司的繁榮。
周期性公司的股票是所有類型公司中最容易被誤解的股票。正是這種公司的股票，讓粗心的投資者很容易投資，同時也讓投資者認為它是最安全的。因為主要的周期性公司都是大而知名的公司，本質上和那些被信任的大而笨的公司沒什麽區別。
當股市不景氣或者國家經濟衰退時，如果大而笨的公司損失的資產是50%，那麽周期性公司損失的市值就達到80%。資產盈余公司
擁有剩余資產的公司是妳知道的任何壹家經營有價值資產的公司，但是這種有價值的資產卻被華爾街的專家忽略了。華爾街的分析師和企業收購者那麽多，似乎應該沒有什麽資產沒有被華爾街註意到，但是相信我，這種資產是存在的。投資有剩余資產的公司的股票，可以利用當地的優勢獲得最大的回報。轉型導向型公司
轉型中的困境公司，就是那種受到重創而衰落的企業，幾乎需要按照破產法第11章的規定申請破產保護。他們不是穩定緩慢增長的公司，他們是零增長率的公司；它們不是會反彈的周期性公司，而是即將破產的公司。
投資轉型成功的公司的好處是，在所有類型的股票中，這類股票的漲跌受整個市場的影響最小。
我寧願購買制藥公司、飲料公司、剃須刀公司或煙草公司的股票，也不願購買玩具公司的股票。玩具制造商可以做出每個孩子都喜歡的奇妙玩具，但每個孩子只會買壹個。8個月後，該玩具將被下架，讓位於另壹家制造商生產的新玩具。
內部人士出售自己的股份通常沒有意義，因此對此做出反應是愚蠢的。壹般情況下，內部人拋售股票並不是公司陷入困境的信號。經理可以出於多種原因出售他們的股份。他們可能需要現金來支付孩子的學費或購買新公寓或償還債務。他們可能已經決定購買其他股票來分散投資組合。然而，內部人士購買該公司股票的原因只有壹個——他們認為股票的價格被低估了，最終它會上漲。
沒有什麽內幕消息能比公司員工購買公司股票更能證明股票的價值。壹般來說，公司員工都是自己公司股票的凈賣出者。通常，他們的購買示例是123。
當員工瘋狂購買這家公司的股票時，妳至少可以確定這家公司在未來半年內不會破產。當員工是自己公司股票的購買者時，我敢打賭，歷史上短時間內不會有超過三家這樣的公司破產。
如果有壹只股票是我不想買的，那壹定是最熱門行業最熱門的股票。這種股票吸引了大多數人的註意力。無論在汽車裏還是在市郊的火車上，人們都會聽到人們談論它。壹般人買是因為周圍其他人的影響。
活躍股票漲得很快——幾乎不可思議，跌得也很快，因為只靠投資者的希望和稀薄的空氣支撐。如果不及時賣出，很快就會從賺錢變成賠錢，因為跌的時候不會跌的很慢，跌到壹定價位妳可以出的時候也不會停。
如果妳想通過購買相繼出現的熱門行業的活躍股票來謀生，妳很快就要接受福利待遇了。
如果妳有壹個好的創意，但是妳不能用專利或者小眾來保護它，那麽當妳成功的時候，妳就無法避免模仿者的侵權。對於商業來說，模仿是最文明的競爭形式。
我避免購買的另壹種股票是那些被吹捧為“IBM第二”、“麥當勞第二”、“英特爾第二”或“迪士尼第二”的股票。就我個人的經驗而言，壹家被吹捧為“某家公司的第二家公司”的公司永遠不會做得像某家公司壹樣好，無論是百老匯、暢銷書、全美籃球協會還是華爾街。
其實，當人們把壹只股票吹成“某某第二”的時候，就說明不僅這只“某某第二”的股票會枯竭，而且這只“某某股票”也會成為過去。當其他計算機公司被稱為“IBM 2號”的時候，妳可能已經猜到IBM會經歷壹段糟糕的時期，它確實經歷了。