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黑水公司的主要創辦人是右翼富豪家族出身的退役海豹隊員埃裏克·普林斯，此外還有他在海豹8隊中服役時的前輩埃爾·克拉克。與MPRI、德陽國際、裝甲集團這些公司相比，黑水只是壹家中小企業。
1997年，普林斯用剛到手的巨額遺產在北卡羅萊納州柯克塔克縣買下了大約24平方公裏的沼澤地，修建壹片包括訓練設施和住宿設施在內的訓練場，該訓練場在1998年5月開始營業。這家培訓公司命名為黑水，指的是當地沼澤地的顏色。公司成立後不久，便已經開始為海軍特種部隊承包培訓，而且也向FBI及全國的警察機構提供在職培訓業務。不過由於訓練場所在地原本是野生保護區，因此從黑水公司成立直到今天，壹直有環保組織和反戰組織反對黑水訓練場的存在，因此黑水公司總是反復強調不會在該訓練場進行爆破培訓和使用曳光彈。在2007年10月加州山火的時候，黑水公司還把三百多個附近居民安置在培訓公司中躲避，以改善公眾形象。
在1999年科羅拉多州柯倫拜恩中學槍擊事件後，黑水公司立即推出了針對校園槍戰環境的訓練，培訓了超過壹千名警察，結果全國的警察部門都知道黑水培訓公司的名字。該公司業務在2000年開始迅速擴充，不過此時的兩個創辦人卻分道揚鑣，負責培訓的克拉克和負責經營方向的普林斯在經營理念上有分岐，克拉克退出後也組建了自己的培訓公司。
黑水公司的訓練場
其中幾個靶場
站在西裝友和軍裝中間的那個便裝保鏢是黑水承包商，這條西裝友就是美國駐伊拉克首任殖民地總督保羅·布萊默大人，他在伊拉克境內的人生安全就是承包給BSC的
由於黑水公司承包了駐伊拉克幾個聯軍總部的安全保衛工作，所以當聯軍總部被反美武裝攻擊時，黑水的臨時工們就免不了要與總部內的士兵壹起反擊，比如此照片就是2004年在納傑夫聯軍總部大樓上的戰鬥。這樣的情況通常被反對PMC的人當成是“美軍士兵與雇傭軍並肩作戰”的“罪證”。
普林斯在2001年成立了黑水安全咨詢公司（BSC）。黑水承包商就出自BSC。
安全承包商的企業有兩類：壹類是PSC，另壹類是PMC。
PSC即私營保安公司（Private Security Companies），提供武裝和非武裝的保安相關服務。PMC是兩個詞的***同縮寫，壹個是私營軍事公司（Private Military Companies），另壹個是私營軍事承包商（Private Military Contractor）。前者是指企業，後者既可以指企業，也可以指這些企業內的員工個人。
PMC公司提供的服務包括國家防務、軍事訓練、和安全保衛等工作。所以PMC公司不僅有上得了臺面的保安業務，也可能有不曝光的軍事行動。那些在PMC公司裏面的壹些雇員，可能在某個剛剛平息戰亂的地區替聯合國糧食救援處、紅十字會或其他類似的國際救援組織提供安全保衛；但其另壹些雇員卻可能同時在另壹個戰亂地區秘密地充當某支武裝團夥的軍事教官、戰略顧問、戰術指導、戰場指揮甚至直接參與戰鬥。由於美國的PMC公司確實會替美國政府到那些五角大樓不方便或不願意出現的地點，完成向全世界輸出美國軍事和外交影響力的任務，所以有些美國的PMC公司在壹定程度上確實算是美國政府的秘密部隊。
在美英聯軍推翻薩達姆政權後，由於黑水公司高層與美國政府及國會裏的右翼人士關系密切，上面有人好辦事——黑水公司沒經過競標就順利拿到了保羅·布雷默的保衛任務，此外還有其他壹些小項目，不過此時該公司的安全業務還不是很多。然後就發生了2004年的費勞傑事件，對於那4名被鞭屍的安全承包商來說是不幸的，然而，正是由於這次事件才造就了世人皆知的黑水公司。從此黑水公司的安全承包合同滾滾而來，使該公司迅速擴大，並邁入了知名PMC的行列。而且除了安全承包合同外，據說黑水公司在阿富汗、伊拉克和蘇丹等地還有秘密的軍事合同。
即使擴充得很快，但其實黑水公司的行業地位、營業額、公司規模都遠遠比不上前述的幾家大企業。不過與行事低調的同行不同，黑水公司頻頻出現在公眾媒體面前，雖然這些新聞多數都是負面的，例如費勞傑伏擊、射殺平民等等，但正如腦白金之類的廣告壹樣，即使是再糟糕的事，人聽多了就會印象深刻。也許正是由於這些原因，所以在中國幾乎沒有壹個軍迷不知道“黑水”這個名字。
其實黑水公司多少有點冤，射殺平民的安全承包商不只是黑水公司，例如2007年10月11日，德陽集團為美國國務院提供的護衛就在巴格達打死壹名出租車司機。但黑水太張揚，所以幾乎所有的媒體鏡頭都集中在他們身上，有些媒體甚至臥底到這家公司裏挖新聞素材。又比如在卡特裏娜颶風過後，黑水公司派出250名承包商進入新奧爾良，主要負責警衛企業、銀行、酒店、工廠和富人住宅區。雖然黑水公司聲稱他們的壹架直升機先後救了128名受災民眾，但還是有人指責新奧爾良已經有足夠多的國民警衛隊和本地警察，當地更需要的是食品、飲用水和藥品，而不是武裝警衛。雖然黑水並不是當時唯壹參與新奧爾良救災的PMC，但卻因為太顯眼而又壹次成為典型代表被媒體揪出來批鬥。
在新奧爾良街頭進行武裝巡邏的黑水承包商……呃，是臨時工
關於黑水公司的負面新聞還有不實的招聘廣告和沒有切實履行合同，例如有哥倫比亞籍的黑水承包商（應該稱他們為“臨時工”好還是“民工”好呢）抱怨，他們在招募時聽說的月薪是4000美元，獲聘後又降到2700美元，結果飛到伊拉克後又降到每月1000美元左右。而如果是美國的退役特種兵，價格會高很多，例如在費勞傑襲擊中身亡的退役海豹隊員斯科特·赫爾文斯頓原定的薪酬是幹兩個月賺六萬美元。不過他的死則被認為是黑水公司為了省錢而沒有在任務中給予足夠的支持，例如原本在合同中規定會提供裝甲車，每輛車上至少要有三個人，但結果出事當天壹***只有四名承包商分坐兩輛沒有裝甲的普通車輛。不過原本這個任務也很輕松，但由於他們迷了路，拐進了反美武裝控制區，在遭到伏擊時車上沒有裝甲提供保護，又沒有機槍，每輛車上只有壹個人能用手中的卡賓槍進行還擊，結果在AK、PK和RPG的圍攻下全軍覆沒。
在費勞傑被鞭屍的斯科特赫爾文斯以前參加真人秀《COMBAT MISSION》時的照片
由於負面新聞壹直不斷，為了改變公司形象，黑水公司在2007年10月改過壹次名字，從原來的黑水美國（Blackwater USA）改為黑水全球（Blackwater Worldwide），並更改公司標誌。但黑水標誌的熊爪形象實在深入民心，這樣改名改標誌的效果不大。所以在2009年2月公司再次改名為“Xe”，並且宣布“不再積極尋求”新的私人保安合同，把業務重心轉移到培訓和後勤上。而普林斯也在3月2日宣布宣布辭去公司CEO的職務，繼續擔任董事會主席，但將不再參與日常業務。
黑水公司早期的LOGO
2007年的新LOGO，把十字線該為“比較沒有攻擊性”的橫杠，又取消了“黑水”這個單詞
2009年2月開始使用的新LOGO
官方網站的LOGO也改了
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