前兩大應收賬款客戶之謎
自2012年報起，*ST康德不再公布前五名客戶及供應商。當時給出的理由是“重要的商業秘密”。*在聖康德近百億的營收背後，前五大客戶壹直頗為神秘。
5月31日，*ST康德公布了對2018年度報告問詢函的回復。在這份公告中，公司並未披露具體的客戶名單，僅用客戶編號代替。
在*ST康德的問詢函回復公告中，列出了公司前5名的應收賬款對象。其中，前兩位分別是“客戶2”和“客戶1”，註冊地分別在雲南省紅河州和福建省龍巖市。兩客戶分別於2018年6月27日和2018年3月30日開始合作，應收賬款期末余額分別為712萬元和613萬元。
*ST康德2018年報顯示，公司前五大客戶銷售金額合計29.73億元，占總額的32.49%。其中，前四大客戶銷售額分別為165438+3700萬元、6.95億元、5.84億元、3.04億元。李明表示，根據公司目前披露的信息，*ST康德應收賬款的前兩大客戶應該在公司前三大客戶之列。
此外，關於2018年度報告的問詢函回復顯示，*ST康德第四季度實現營業收入-1684萬元，原因是2018年度公司賬面原確認的部分營業收入回售給會計。
這兩個客戶的名稱正好是“客戶1”和“客戶2”，金額分別從5.95億元減少到65438+7億元，從6.59億元減少到65438+6億元，合計減少9.24億元。對此，*ST康德證券部人士表示，公司回復公告中多次出現的“客戶1”指的是同壹客戶，“客戶2”也是如此。
對此，*ST康德在回復公告中解釋稱，公司與兩個客戶是委托加工業務模式，具體為公司從這兩個客戶指定的供應商處采購物料並添加自產膜料進行加工後對外銷售。特別提到供應商是客戶指定的，客戶與供應商的關系是由高層管理人員形成的。由於之前的收益確認方法不合適，所以從總額法改為凈額法。
李明認為，由於*ST康德及其年度會計師均在公告中稱信息不完整、不充分，在這種情況下對銷售退貨的會計處理是否合理？往年都沒有。2018為什麽大規模處理銷售退貨賬戶？公司第四季度營收為負，前三季度存在極大的操縱財務數據的嫌疑。而且上市公司定期報告的財務數據，披露後會對公司股價產生影響。第四季度返銷減少營收是否合規？
此外，*ST康德回復公告中的其他客戶信息也存在疑點。應收賬款金額排名第三的客戶16，註冊資本僅為1港元。但應收賬款高達5.42億元。公司還對該客戶計提壞賬準備2.27億元。
兩大客戶都指向壹輕集團。
* ST康德公告中的“客戶1”和“客戶2”分別在福建省龍巖市和雲南省紅河州註冊。這兩個神秘顧客是誰？
據調查，福建冠瑞註冊資本8000萬元，法定代表人為張清波，註冊地址為福建省龍巖市連城工業園怡情生態園，經營範圍為“手機、平板電腦、電視機、電子元器件、電容式觸摸屏元器件、SMT電路板、航空模型……”。*ST在回復公告中稱，客戶1的法定代表人為“張* *”，經營範圍等其他信息與公告中的信息壹壹對應。
該公司在雲南省紅河州只有壹家客戶，名字叫紅河中匯通科技有限公司，銷售的產品也是“3D手機配件和裸眼3D”。據調查，紅河中匯通註冊資本8000萬元，法定代表人金，註冊地址為紅河州蒙自市經濟技術開發區。*ST在回復公告中稱，客戶2的法定代表人為“金* *”，經營範圍等其他信息與公告中的信息壹壹對應。
值得註意的是，福建冠瑞與紅河中匯通有著千絲萬縷的聯系。福建冠瑞股東變更記錄顯示，2016年6月，金為福建冠瑞法定代表人，2017年8月，法定代表人由金變更為。
兩家公司都指向廈門壹輕集團。醒目顯示，壹輕集團(20165438+10月更名為廈門西泠澤科技集團有限公司)法定代表人也是金。壹輕集團官網顯示，該公司是壹家多元化集團公司，產業涵蓋光電高科技、生物工程、生態旅遊等。在福建連城、雲南紅河等地建有生態科技園。這兩個科技園分別對應福建冠瑞和紅河中惠通的註冊地址。
“當時就有高管反對說，Sunny是以低端手機為主，而公司的裸眼3D客戶定位是中高端企業。這樣的合作不符合商業邏輯。最後，*ST康得以極低的價格向壹清供貨，共* * *提供三四萬套裸眼3D產品，金額達數百萬元。後來聽說簽了654.38+0億的合同。肯定有問題，因為公司裸眼3D業務發展不好，壹直處於虧損狀態。”王晶說。
該專家表示，在手機行業，裸眼3D還沒有被消費者接受，主流手機廠商也不接受裸眼3D。裸眼3D銷售不暢，終端客戶不多，實現大規模應用。* ST康德智能顯示大屏運營平臺副總裁王雲在2065438+2008年2月接受媒體采訪時也表示，裸眼3D發展緩慢有兩個原因。除了片源問題，第二個原因是裸眼3D產品價格高，市場容量沒有開發出來。在官網的案例介紹中，僅在2017 11月，三星就推出了全球首款裸眼3D筆記本電腦——三星“eye 3D”，采用了*ST康德裸眼3D第三代技術的案例。
營收規模是否真實？
*ST康德成立於2001，主要產品為光學薄膜、預塗膜及其他薄膜材料，曾被譽為“中國的3M”。此後，該公司參與了裸眼3D和碳纖維等壹系列顛覆性產品。
從2010到2017，*ST康德的營業收入增速和凈利潤增速每年都超過20%，成為a股市場曾經赫赫有名的白馬股。自2010上市以來，公司股價上漲近10倍，在2017市值千億公司中名列前茅。2018至今，公司股價下跌88%，市值僅不足100億元。
為什麽千億白馬股市值壹夜之間下跌，公司營收百億是否屬實，成為市場質疑的焦點。
*ST康德光電板塊相關人士張勤介紹，* ST康德的業務主要包括預塗膜、光電板塊、裸眼3D三大板塊。光電板塊年銷售金額約20億元，約占上市公司的70%，是上市公司的利潤主體。目前，客戶包括BOE、三星、TCL、海信、TPV等。單個客戶年銷售額約為1億元。這些都是優質客戶，回款及時。公司預塗膜業務屬於傳統業務，由於競爭激烈，幾乎盈虧平衡。光電板塊剛剛盈利，主要是下屬柔性材料事業部和大屏幕觸控事業部還處於虧損狀態。彈性事業部的客戶不是固定的長期客戶，仍然是試訂單。大屏觸控事業部投入大，但性價比不高。在這兩個項目開始的時候，很多公司高管都不以為然。裸眼3D板目前基本沒有客戶，還在虧損。
*ST康德2018年報顯示，2018年度營業收入為965438+5000萬元。其中，印刷包裝產品營業收入654.38+0.205億元，占比654.38+0.365.438+0.7%；光學薄膜收入77.97億元，占比85.21%；其他業務為654.38+0.483億元，占比654.38+0.62%。
*ST康德采購人士介紹，公司正常運營期間每月采購金額約為6543.8+0億元。按照公司2065438+2008年毛利率40%計算，每月營收2.5億元，全年營收約30億元。
值得註意的是，海外收入在*ST康德的收入中壹直占據重要比重。2018年報顯示，公司海外收入32.63億元，占比35.66%。對此，張勤表示，公司海外訂單大部分來自預塗膜，光電板塊在海外壹年收入約2億元，預塗膜收入沒有這麽多。*ST康德2018年報顯示，公司2018年度印刷包裝產品營業收入為1205萬元。2013，當時主營預塗膜的*ST康德被媒體質疑隱瞞與海外大客戶的關系，對美出口業務存疑。
和馮的關系很密切
同時，圍繞康德集團還有壹個復雜的資本關系網絡，其中豐源紅(京)控股集團就出現在*ST康德2012的認購名單中。
2065438年5月18日，*ST康德在回復深交所2017年年報問詢函時指出，大股東康德集團“長期股權投資83.49億元，可供出售資產39.24億元。”
其中，除了長江蔚來，其他三家都指向豐源紅(北京)控股集團。
天眼調查顯示，上海振達的法人代表和大股東是安黎明。安黎明曾在豐源鴻旗下的多家公司任職，包括豐源鴻旗下的北京富駿投資管理有限公司、北京財訊投資管理有限公司等。據某招聘網站介紹，安黎明曾是豐的運營總監。
霍爾果斯麗城的股東由兩個自然人組成，但其在工商所的註冊郵箱為“alm@fortunefountaincapital.com”，fortunefountaincapital()的母公司為馮。
豐華丁晟發行的“豐華丁晟6號基金”產品介紹頁面顯示，豐華丁晟是豐袁弘(京)控股集團的控股子公司。“風華盛鼎6號基金”成立於2016，主要是“投資康得新股份定向增發，固定成本17.5元/份。”
由於*ST康德2016定增48億元全部由康德集團現金認購，應推定風華盛鼎6號基金參與了康德2015定增30億元。審核公告發現，2015，Winstone認購30億元。股東穿透發現，馮是贏盛通電的最終大股東。
馮與*ST的關系可以追溯到2012。公司首次非公開發行中，新疆華豐融信股權投資合夥企業(有限合夥)認購654.38+0.98億元。當時新疆華豐的股東是新疆嘉華豐源股權投資管理有限公司，股東之壹是馮。
據媒體報道，豐源紅集團在*ST康德做交易員起家，壹度盈利高達6543.8+0億元。
2018 12.28，科技的壹則公告也揭露了馮與*ST的關系。公告顯示，公司對豐源紅子公司開元57號單壹資產管理計劃投資5000萬元，資產管理計劃資金投向康德集團基於其*ST康德股票收益權設立的信托計劃。在集團毀約後，馮同意接受科技的股份，但4600萬元被集團截留挪作他用。
同樣參與*ST康德2015定增，目前位列公司前四大股東的深圳市前海風石雲蘭資本管理有限公司，也與康德集團關系密切。石豐藍韻的大股東是上海石豐股權投資管理有限公司，是上海康隆豐投資管理有限公司38.5%的股東，上海康隆豐的法定代表人是郁忠，其股份由康德集團和*ST康德持有。2017年6月公司註銷。
本文來源於《中國證券報》。
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