編者按:對於中國人民來說，今天絕對是壹個激動人心的日子——北京奧運會第壹次倒計時的標誌性時刻。對於中國改革開放30周年來說，奧運會是壹種期待，也是壹種等待。奧運女神能否給中國經濟帶來前所未有的活力？“奧運背景”下的證券市場將如何繼續演繹“十歲牛”的故事？奧運來臨，如何優化投資策略？奧運會後中國會出現以房地產價格下跌為標誌的後奧運現象嗎？帶著這些令人耳目壹新的話題，Hexun.com邀請相關專家就“奧運會倒計時壹周年”進行了采訪。
□馬上采訪第88期。
客人:
北京奧運經濟研究會專家委員會常務理事季寧
左銀河證券首席經濟學家
朱平廣發基金副總經理兼投資總監
奧運會對工農業影響不大。
賀勛。com:奧運會將是中國經濟的壹個重要機遇。妳認為奧運會將對三大行業產生哪些深遠的影響？
濟寧:我覺得可以。事實上，奧運會本身不會對工業和農業產生太大的影響。主要影響在三個方面:第壹是以北京為代表的整個奧運主辦城市的基礎設施和現代化；二是促進整個服務業、中國第三產業和旅遊業的整體發展；三是以體育為首的文化產業。我覺得奧運會改變的就是這三個板塊，包括服務業，當然也會輻射到壹些城市的房地產行業。對工農業沒有太大影響。
左:1984年以前，奧運會都是賠錢的。1984年奧運會期間，壹個美國承包商在洛杉磯開了壹個模特，包銷了很多獨家轉播，從那壹屆賺了錢。但是後來沒聽說還有壹屆奧運會賺錢了。除了那壹次，好像沒有太多報道。因為我們國內沒有這樣的設施，包括交通，所以前期投入非常大。奧運可能會支持壹些行業，但是相對於投入，是盈利還是虧損，我們還沒有算過這筆賬。
應該說，至少從目前國內的壹次性來看，確實給很多企業帶來了機會，但最終還是要算賬的。從長遠來看，我希望有壹個輻射效應，可以提高服務水平，因為這次向世界發出750個誌願者和微笑名片，也是壹個驚喜，從幾十萬人提高整個服務水平，整個素質，建設國際化大都市。我覺得還是長期的事情，驚喜的事情有促進作用。冷靜下來看，目前有拉動作用，但最終還是要算賬的。
未雨綢繆，考慮“後奧運”可能面臨的問題
賀勛。com:妳如何理解奧運經濟？
左:現在推動的奧運經濟就像日韓，還沒有看到加拿大。我覺得加拿大是個不好的代表。那些場地已經空置了很長時間。場館的建設在前期可能會對交通等相關產業產生壹些拉動作用，但這些拉動作用都是壹次性的。其他的，比如事後管理，可以商業化。其實雲南有這樣的經歷。前幾年雲南的園藝博覽會，前期國家資源大量財政投入，把整個城市的建設提前了十幾年。但場館的最終用途最多會變成會後大家公園式的參觀，經濟效益不大，事後也很難體現所謂的承載效應。我們現在說的是當期的影響。從中國來說，因為是政府行為，所以有很多東西可能是其他地方的壹些企業參與的。在這種情況下，中國的投資有時可能會比其他國家更大。我們應該提前考慮諸如未來商業運作之類的事情。
“中國特色”產業必須抓住奧運商機。
和訊網:中國企業應該如何抓住這個千載難逢的機遇？
濟寧:中國企業主要分兩個層面，壹個是奧運營銷，壹個是奧運商機。所謂奧運營銷，就是奧運贊助商的水平。現在有60多家奧運贊助商，奧運贊助商在保護奧運知識產權的範圍內進行奧運營銷。此外，還有奧運商機，比如附上奧運知識產權，會給很多企業帶來重大商機。比如韓國奧運會炒泡菜，日本奧運會炒壽司。如果在中國舉辦，會不會讓茶行業大熱？包括其他有中國特色的東西，都是商機。因此，對於中國的許多企業，包括壹些酒店、餐館和旅遊業來說，抓住奧運商機至關重要。在這個層面上，要抓住機遇。
奧運會對股市有什麽影響？
賀勛。com:目前資本市場牛市和北京2008年奧運會產生的聚集效應已經顯現。妳認為奧運會會成為中國股市的“護身符”嗎？
朱平:我認為奧運會壹點也不重要。奧運會有兩個影響。壹個是人的心理影響，就是有些人會利用奧運做壹些所謂的奧運概念，但是不會給妳分析公司會因為奧運拿到多少訂單，這個訂單的業績會增長多少。而且奧運會是非常短期的，我們的估值都是基於20倍、30倍甚至40倍、50倍的市盈率。明年奧運會就沒了，所以影響可以說微乎其微。但有些人只是想從心理上推測。
二是對經濟本身的影響，有短期和長期影響。短期就是我剛才說的業務量多少，投資多少，這個對上市公司業績的影響很小。可能會有長期影響。比如壹個公司甚至整個中國利用奧運會，壹個公司或者中國的經濟會發生壹些變化。這種可能性是存在的，但我認為奧運會的這種變化相對於中國自身的經濟基礎，全球化的趨勢，中國體制的改革力度，都不是重點。
濟寧:其實中國股市和奧運會沒有必然聯系。中國股市的崛起是中國經濟總量的增長，也是股市本身的增長。如果有泡沫，那也是自己的泡沫，不是奧運會的泡沫。我覺得奧運會其實對體育產業的壹個板塊，包括房地產板塊會有壹點影響，其他的不會有太大影響。
堅持價值投資，不要盲目炒作奧運概念。
賀勛。壹整年後，奧運會將在中國舉行。奧運會前應該用什麽樣的投資策略來應對證券市場的波動？以奧運為主題，哪些是陷阱，哪些是機遇？
朱平:我剛才也說了，沒有調整，只有心理變化，沒有特別明確的分析心理變化的工具。
濟寧:選股就是選企業。我奉勸各位投資者，理性分析這個企業是不是在紮紮實實的做壹件事情，判斷這些企業做這些項目的真實運作情況，而不是壹味的炒概念。
賀勛。com:中國政府會因為2008年奧運會而影響股市嗎？奧運會是否意味著牛市的終結？
朱平:這個還是要看基本面。我們價值投資者總是相信基本面。如果奧運會後中國經濟依然保持這種趨勢，短期內可能會產生壹些心理影響，但我們相信時間長了會走回去。但不可否認的是，如果目前的漲幅特別高，比如上證指數漲到50倍、60倍、60倍、70倍，那麽心理上的暴跌會降到20倍、30倍甚至10倍，可能會產生非常大的影響。但我還是說，下跌之後，還是要看基本面。這樣的降幅可能非常大，但也可能不會發生。說到底，這種影響是因為奧運會對股市的影響，還是人們的心理把奧運會當成了壹個機會，還不清楚。
奧運會後房價肯定不會跌。
賀勛。com:妳認為奧運會後房價會下跌嗎？
濟寧:我不這麽認為。因為所謂奧運房價看看日本，當初東京奧運會房價爆表，那是房價漲的離譜，奧運會期間至少漲了五倍、八倍甚至十倍。但北京的房價增長，包括其他城市，都在合理範圍內。比如沒有奧運會，我的漲幅控制在30%-50%，這是合理的漲幅。而妳想想亞運會後帶動亞運村的板塊。奧運會壹定會讓房價不降反升，因為中國的消費總量太龐大了。妳以為全世界的有錢人都會來買房是因為文化板塊和經濟板塊的形成。原因有二，壹是房價漲幅在合理範圍內，二是整個房產的消費能力巨大。
左:我不知道，因為中國的房地產市場是壹個非常奇怪和扭曲的市場。通常不會用市場經濟來分析。當然，從炒作的角度來說，也有很多國外的證明是有影響的。因為中國房地產市場的價格還沒有完全市場化，所以不能從市場化的角度來看待。有些人現在房子很多，但是空置率很高。如果他們想租房，也不會降價，因為他們不急著要錢，也就是把房價推高。
房價有兩個問題:壹個是需求，我們不足，但是我們說房價，每個人都可以有兩套、三套甚至更多的房子，這是壹種投資。然而，投資市場允許他抵押自己的房子，然後貸款。成本很低，所以他不在乎價格高，他在乎的是價格上漲。所以，妳不能這樣調整房地產市場。
朱平:我個人認為不會跌，因為房價不是因為奧運會而漲的。房價上漲是簡單的經濟規律。即當壹個國家的勞動生產率快速上升時，房價就會上漲，這被稱為薩姆米爾頓·巴拉薩定律。
直觀來說，我們生產電腦。以前壹個人只能生產壹臺電腦，現在我們可以生產四臺電腦，但是電腦的價格不會降，妳很難再建更多的房子，主要是受土地的影響，那麽多的土地是可以利用的。所以房子的價格翻了兩番，這和奧運會沒關系。
奧運前投資房地產還是合適的。
賀勛。com:奧運會前投資房地產合適嗎？
朱平:我剛才說房地產和奧運會沒有關系。至於投資房地產是否合適或者房價是否過高，中國勞動生產率的提高是否會持續，我無法給出壹個大概的結論。
濟寧:對，肯定是。
左:那是投資者自己的事情。
誰要是敢說房價是漲是跌，那都是胡說八道。
賀勛。com:老師如何看待奧運前房地產價格的持續上漲？
左:房價是漲是跌取決於政府是否采取強硬措施。有些價格可以不管，讓它漲，但有些資源，比如貸款、土地，是可以控制的。這個不用管，但是壹定要控制資源，比如土地劃撥，土地招標，銀行貸款。
另外，住宅市場需要很大的政府幹預，所以這個不理順，那些說房地產價格會漲會跌的都是扯淡，因為沒辦法說會漲會跌。所以我判斷，未來這個市場如果能明確區分投資市場和需求市場，我相信價格會更加平和，因為住宅市場應該是政府嚴控的，價格不錯，包括二手市場。買了經濟適用房之後，只能賣回給政府，不允許在二級市場漲價賺錢，因為這是政府補貼的，補貼是補貼給低收入群體的。這是第二次收入分配。
不能說先買了壹套經濟適用房，現在還要升級。現在錢多了，想住更高級的商品房。我想把這個房子賣掉，或者在市場上提高價格。這不符合公平原則。資源是有限的，所以妳把這種東西分開，壹個市場漲到天價也無所謂，也不會造成銀行風險，因為妳自己負責，貸款要封頂，妳有錢了。有錢就住高端高價政府，想辦法。
“奧運式房價”在中國和其他國家之間沒有可比性。
賀勛。com:奧運會後其他國家的房價如何？
左:其他國家沒有我們的問題。比如日本，加拿大，雅典就不像我們。他們在那裏過著非常穩定的生活。那時候並不是我們蓋了很多房子。說到奧運會，我們非常渴望蓋樓。人不是這樣的。我們正在出其不意地做壹些事情。而且，妳覺得房價跟奧運會有什麽關系？除了酒店，對於遊客，對於觀眾，可能會增加壹點。至於老百姓的房子和奧運會的關系，不是很重要。我們推測這個概念，是似是而非的推測。
加拿大是壹個地廣人稀的國家。每個人都有自己的房子，人不是靠房子賺錢的。除了地產商，住壹套房子的普通人，基本生活就滿足了，和我們不壹樣。日本地少人多，大家都很現實。為什麽房價這麽高？日本的房價壹直都這麽高。後來經濟危機的時候跌了，因為大家都住小房子。沒有日本人說我必須買壹棟超出我能力的大豪宅。非常非常有錢的人是另壹回事，但是壹般人很現實，因為房價很高。
中國人的思維很奇怪，在轉型過程中很不確定，很不穩定。本來妳就要擁有壹套房子，所以妳必須多買房子，然後投資賺錢，這和奧運會的理念有關。妳說奧運會後妳會買很多房子，奧運期間可能會租給壹些人。奧運會後妳不能把它們租出去。按道理，其他國家不會有房地產大起大落的問題，只是因為中國把這些概念聯系在了壹起。
中國經濟不會陷入“後奧運”陷阱
賀勛。com:奧運會後，中國經濟會如何發展？會不會像東京奧運會、雅典奧運會壹樣陷入後奧運陷阱？
左:我不這麽認為。中國的壹切都與眾不同。不要抄襲。像中國這麽大，奧運能帶動的所謂站點，大部分還是在北京周邊，也有壹部分在青島。大量的地方並沒有受到奧運會的直接影響，所以不會對那些地方政府的投資沖動和GDP增長表現產生很大的影響。唯壹值得關註的是，到時候投入和支出會不會算壹筆賬，看我們是真的賺了還是虧了。在中國人的觀念裏，我們經常會為了爭取壹些東西，不惜任何代價的出去。
朱平:都是小國，比不上中國。很難比較它們。就像我們現在說的，股市漲得這麽高。這和我們過去看到壹些股票市場上漲的原因是壹樣的。奧運會是中國經濟增長過程中的壹個裏程碑。不過稍微重要壹點是因為奧運會會向世界展示中國的影響力，但我不認為對中國經濟有什麽影響。與入世相比，奧運會的影響力要小得多。
濟寧:我認為中國不會出現所謂的後奧運經濟現象。其實有些小國舉辦奧運會是因為經濟總量太小，比如西班牙，希臘。所以壹旦有漏洞，納稅人還債，中國整體運行很好，沒有還債。我和奧組委的官員就整體運作進行過溝通，非常好。第二，我們的經濟總量巨大。事實上，奧運會對中國整體經濟水平的影響並不大，主要來自於國家的開放程度、國家公關以及中國融入世界過程中的形象影響。所以中國經濟的後奧運現象肯定不會存在。
全球經濟企業的國際化戰略會加強，中國的經濟交流會加強，整個經濟會向更國際化、更透明的方向轉變，包括壹些文化產業，政策會有很大的調整和松動，所以我覺得整體水平會更加開放、透明、國際化。
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