是的，6月初，“BAIC收購UCAR 4.5億股(約21.26%)”的聲音似乎還未窮盡，收購方的身影立刻變成了SAIC。7月2日晚間，SAIC和CAR Inc .兩家上市公司的公告讓人大跌眼鏡:兩家公司及其子公司簽署要約，原子公司SAIC香港將以約654.38+0.898億港元，受讓CAR Inc . 28.92%的股份。
如果只看SAIC自信的宣布，大概會被解讀為“移動出行前景光明，所以我們投入更多”。對於CAR Inc .來說，似乎是“與整車巨頭牽手，前景無限光明”，仿佛皆大歡喜。
是的，從SAIC的角度來看，* * *確實可以成為壹項新業務，成為“非個人用戶”賣車的重要方式。不過，仔細考慮之後，UCAR和SAIC恢復現有EVCARD業務的財務狀況可能不會那麽美好。
當傳統汽車行業逐漸觸及飽和市場的增長瓶頸時，新的商業模式自然成為必須探索的方向，但“新”不等於“好”，甚至還帶有綠色的色彩。當新旅行業務無法順利解決自身盈利模式的時候，妳以為是沃土，其實還是個巨大的坑。
新資料片背後的空洞
出於運營和結構方面的考慮，商業並購往往涉及更復雜的各方。
根據該公告，SAIC全資子公司上汽香港投資有限公司(以下簡稱“SAIC香港”)與UCAR？限量？UCAR？服務？限量？UCAR？技術？Inc(以下簡稱“優車”)和CAR Inc股東Amber？寶石？控股？有限公司(以下簡稱“琥珀？Gem”)簽署要約收購，SAIC港擬以每股3.10港元的價格現金收購UCAR和琥珀。Gem持有CAR Inc . Limited(「CAR Inc」)不超過665，438+03百萬股股份，換算成交易金額接近654，380+09百萬港元。
CAR Inc .發布的內幕消息公告比SAIC更詳細:UCAR出售的股份不超過4.42億股公司股份(UCAR持有CAR Inc . 442，656，855股，占比20.87%)，總成本最多65，438+0.372億港元。安柏。創業板發售不低於65438+7000萬股(琥珀？創業板持有CAR Inc . 365，438+02，956，260股，占比65，438+04.76%)，交易金額5.25億港元。換句話說，SAIC香港可以收購UCAR持有的所有汽車股份有限公司的股份，並從琥珀中購買？創業板可以收購不低於8.02%，總股比接近28.9%。
所以，如本文開頭所總結:SAIC港約654.38+0.898億港元(根據公告，最終成交數量仍以實際交割股數為準)，來自神州UCAR和琥珀？通用電氣收購了汽車公司28.92%的股份..
從業務上分析，雙方有理由“壹拍即合”。
從布局EVCARD、享道出行、安吉租賃開始，SAIC壹直希望在移動出行方面有所作為，甚至獲得新的增長點。正如SAIC董事長陳虹在今年6月SAIC 2019年度股東大會上強調的，基於集團轉型升級(轉型為“產品的移動出行服務綜合供應商”)的需要，SAIC將進壹步加大混改力度；通過混改，集團將在新出行、新零售、通信技術等領域建立新的朋友圈和生態圈。
在SAIC的上述三項旅遊業務中，“享受旅行”吸引了最多的關註和籌碼。“享出行”在2018出現之初，定位為B端(企業級、商務級)線上汽車共享品牌。在兩個子品牌中，“享出行”專註於高端用車服務，“享租車”則面向企業級出行服務。相比之下，EVCARD的體量遠不如前兩年，據說會融入“享受旅行”。這意味著，在SAIC的移動出行業務板塊中，滿足個人用戶快速出行需求的業務(如快車和個人租車)相對較短。
汽車公司正處於。c端更有優勢，屬於國內最早安排個人長短租的企業之壹，所以它的光環不僅僅是“亞洲最大的旅遊公司”。當然，“亞洲第壹”的金腰帶確實為中國增光添彩。目前，CAR Inc .的車輛總量接近654.38+0.5萬輛，而國內另外三家更大的同行——首汽租車、壹嗨租車、國鑫租車更早的時候分別是5.8萬輛、4.5萬輛、2.4萬輛(當時國內的數字是654.38+0.25萬輛)。神州也遙遙領先(統計時306個城市1，137網點，現在增加了，其他三個城市是73 ~ 145城市355~500網點)。
從“非個人用戶”銷售汽車的重要途徑來看，如果SAIC拿下CAR Inc .，每年都會有壹個新的銷售增長點。根據CAR Inc .年報，目前，其在中國300多個城市擁有超過1100個服務網點，擁有超過1000萬個人客戶和數萬家企業用戶。其總車隊規模為148894輛，其中日均租車車隊規模為11636輛。分別在2015，2016，2017和2018，9179，96，449，102，500和65438+結束。按照這個趨勢，雖然每年的增量在1到3萬輛之間，但如果主要貢獻在新能源汽車業務上，還是很可觀的。
而且從* * *租賃移動出行業務，可以擴展到服務、售後、廣告、大數據、技術合作、配套設施等周邊業務，也有利於獲得地方政府在“圈地”和“投資”方面的青睞。看來SAIC與中國牽手的算盤打得很滑。
然而光鮮的外表背後還是有漏洞的。汽車公社的教訓是，UCAR的償債壓力不可低估。“瑞幸”在整個投資界的震動還沒有消散，籠罩在陸和神州系頭上的陰雲還遠沒有散去。今年6月30日，因未按時披露2019年度報告，公司股票於7月1日被全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司停牌，並臨時變更了審計師。後來的解釋是疫情導致進度延遲，但有消息稱，幕後的真正原因可能與UCAR的財務問題有關，或者存在類似於Luckin Coffee的財務造假問題，即去年上半年財報中有65438+。
CAR Inc .的公告中還有壹個潛臺詞:上述擬收購的股份有部分被質押，收購的完成受到壹些前提條件的限制，目前尚未落實，仍存在壹定風險。
新增長點還是新陷阱？
妳以為風險只在中國的另壹端？不對。
從神州這樣的移動出行領軍者到SAIC這樣的車輛巨頭，都很難真正獲得這項業務的利潤。就像* * *享受壹輛自行車，“閉環價值”“生態盈利”的故事講了很多年，但品牌很大壹部分已經死亡。現在連摩拜單車都逐漸放低了聲音，只剩下依附巨頭的哈羅、青駒、美團還在爭奪市場份額。對於SAIC來說，其過去的移動旅遊業務值得質疑，這壹輪新的移動旅遊擴張。
回顧這壹領域的業務可以看到，2016年5月，SAIC全資子公司上海汽車集團投資管理有限公司(以下簡稱“SAIC投資公司”)與上海國際汽車城(集團)有限公司(以下簡稱“國際汽車城”)共同出資設立環球汽車租賃有限公司(以下簡稱“環球租車”)，到2019年底，
運營公司成立於2013，截至2019年末，在上海設立網點752個，運營車輛6，892輛，總資產6，543.8+0.26億元，資產負債率9.885%，2019年度營業收入3.85億元。
現在的經營狀況如何？我們來看看各地區子公司的資產負債情況:
廣州公司成立於2016，負責廣州地區新能源汽車分時租賃業務。截至2019年末，廣州已設立網點312家，投入運營車輛2951輛，總資產3.77億元，資產負債率112.59%，2019年營業收入0.63元。
蘇州公司成立於2016，負責蘇州地區新能源汽車分時租賃業務。截至2019年末，蘇州已設立231網點，投入運營車輛2377輛，總資產2.45億元，資產負債率112.33%，2019營業收入2400萬元。
武漢公司成立於2017，負責武漢地區新能源汽車分時租賃業務。截止2019年末，武漢已設立網點610家，投入運營車輛552輛，總資產2.6億元，資產負債率102.28%，2019年營業收入10萬元。
青島公司成立於2016，負責青島地區新能源汽車分時租賃業務。截止2019年末，青島已設立網點110個，投入運營車輛645輛，總資產0.4100億元，資產負債率114.69%，全年營業收入2019。
.....幾乎都是110%左右的資產負債率，EVCARD壹直在虧損。難怪2020年4月，SAIC總部向旗下子公司提供資產擔保。
已經陷入瑞幸陰影的神州系，以及搬出前未能找到正確軌道的SAIC，並不是低估了失敗者聯盟的成功概率，而是“租車公司+車企”的模式本身就有漏洞，甚至可以涉及到現在被中國拋棄的寶沃。
“租車公司+車企”的模式，神州、寶沃之前都有過嘗試。2018年末，神州UCAR子公司神州UCAR(廈)信息技術有限公司收購寶沃汽車75.2605%股權。根據計劃，神州旗下的租車、專車等業務將可以用自產車輛替代購買車輛，降低運營成本。然而，福田、UCAR與經銷商的博弈不絕於耳，導致寶沃從制造到銷售的桎梏，甚至只能靠租廠生產。
在“新四化”中，* * *大部分時間都享有壹席之地。只是新生事物在成熟之前會有點青澀。所謂的藍海和處女地，往往有吃人的沼澤。EVCARD今天要去哪裏？神州優車忙著還債。當車輛制造商忙於在新的業務領域開始另壹波擴張時，為什麽不想想他們目前的主營業務是什麽樣的？
文/林嘉豪
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