定價的觀點是可以先從現金流的角度貼現計算出無違約價格。
然後加上違約概率和違約後的回收率，再用期望來計算。
既然按照這個計算實際情況被高估了，那麽就可以通過市場價格和中性風險來調整系數，去掉保費。
然後優化可以引入宏觀經濟和行業的系數，將利率和風險中性表示為與這些系數相關的線性函數。考慮到宏觀經濟和產業的系數壹般不是獨立的，應該再仿射壹下。
總的來說，這裏差不多完成了。重新優化意味著增加流動性和當前的期限利差結構，然後根據經驗證據進行調整。
這個模型的主要問題是風險中性很可能被大大低估(尤其是在中國)，在市場上很難匹配出結果。
從公司結構的角度，是以公司的資產負債為基礎，從bsm模型出發，認為資產第壹次經過負債，就是違約。這種模型的主要問題壹是模型的違約閾值難以確定，二是高杠桿的企業往往在違約邊緣的資產負債表上鬧得沸沸揚揚。優化方法更加開放。妳可以從股票和債券市場獲得額外的信息來加入模型，也可以從可比企業的數據中獲得額外的信息。