自爆發以來，整個航運市場迎來了難得的牛市，中遠海控等全球航運巨頭也在這兩年賺得盆滿缽滿。今年上半年，中遠空海的業績延續了上年的“運氣”，歸母凈利潤在去年上半年業績爆發的基礎上實現了74.45%的高增長，日均收入約3.6億元。
中遠空海在公告中表示，本期業績預增的主要原因是，2022年上半年，國際集裝箱運輸供需關系較為緊張，主要航線出口運價保持高位。報告期內，中國出口集裝箱運價綜合指數(CCFI)平均為3286.03點，同比上漲59%。
但在股市上，中遠海運卻沒有得到同樣的好運氣。
股價與業績背離的現象不僅出現在中遠空海這樣的航運巨頭身上。根據丹麥南方銀行Sydbank的計算，今年上半年，長榮、伯羅特、馬士基、陽明、HMM五大船公司的總市值損失達420億美元。
對於這壹現象，有分析稱，壹是因為航運業是周期性行業，目前的市場景氣度似乎已經見頂；第二，中遠空海2021的分紅方案存在爭議。根據《中遠空海2021年度權益分派實施公告》，中遠空海2021年度凈利潤約900億元，但分紅比例不高，每股分紅不足9分錢(含稅)。
近日，中信建投的壹份報告也顯示，截至2022年7月6日，根據2022年壹季度數據，中遠空海a股凈現金/凈資產為1.11，凈現金/凈市值為0.86，PB僅為1.52；中遠空海港股的PB已經破凈到0.88。預計到2022年底，a股破凈至0.96，港股破凈至0.59左右。港股賬面凈現金約為市值的兩倍，企業價值壹直為負，處於深度低估狀態。
對於凈資產長期虧損的問題，中遠空海董秘回復稱，長期來看，市場是有效的，最終決定公司市值的是公司所處行業的景氣度、競爭格局、公司經營業績的持續性和核心競爭力。
Sydbank分析稱，雖然收入持續增長，但航運公司的股價受到投資者對航運公司未來時間和未來收入的緊張情緒的影響。
今年上半年，國際海運運價繼續下降。雖然全球港口仍然擁擠，但運費沒有像去年那樣飆升。
註冊國際投資分析師賈表示，中遠海運控股價格疲軟的最重要原因是業內預計航運市場將見頂，隨後將再次進入虧損期。他進壹步分析，中遠空海2021的市凈率為2.25倍，而根據今年年中業績的數據，中遠空海上半年市凈率為1.19倍。“這壹數據充分反映出市場已經看到了海運市場未來的運價下降，包括未來全球經濟衰退帶來的風險。”
同時，市場低迷帶來的焦慮情緒也傳導到投資者身上。在最近投資者關於中遠空海的提問中，許多投資者提出了關於美國西部航線運費下降和消費疲軟的問題。
克拉克森在今年6月13進行的壹項研究也顯示，全球海運集裝箱貿易增長預測下調至1.3%(以TEU計算)，海運集裝箱貿易預測下調至0.5%。全球集裝箱運輸貿易面臨的風險和不確定性繼續增加，目前的預測仍有可能下調。
Sydbank高級分析師米克爾·埃米爾·延森(Mikkel Emil Jensen)也表示:“隨著利率和通脹的上升，消費者的購買力正在被吸走。這樣壹來，對商品的需求就會減少。與此同時，消費模式也開始從電視、家具、建材轉向旅遊等服務。"
市場下行趨勢已經非常明顯，但需要註意的是，去年以來包括中遠海運在內的船公司都加大了簽訂長期協議的比例，從而穩定了船公司的收益，緩解了現貨運價大幅波動帶來的沖擊。
中遠空海公司副總經理陳帥在今年5月27日召開的股東大會上也表示，公司今年的簽約目標已經全部實現，簽約價格也比往年有了很大的提高。
賈分析，長協運費至少同比翻倍，歐線壹年合約價格同比上漲200%-400%。
據悉，中遠空海的貨運收入包括兩部分:現貨協議運價和長期協議運價，但該公司並未透露兩種協議的具體比例。參考馬士基71%長期協議，中遠海控的長期協議比例應該不低，有分析認為可能超過60%。這樣即使現貨市場運價下降，長協仍然起到支撐作用，維持業績。
“這就解釋了為什麽海運費價格在二季度高位回落，但中遠的中報業績卻呈現進壹步增長，創造了單季度利潤的峰值。”賈說道。