法院判決華晨集團資產不足以清償全部債務，具備企業破產法規定的破產原因。但同時，集團也有挽救的價值和可能性，有重組的必要性和可行性。
華晨集團作為遼寧省國有企業，直接或間接持有4家上市公司股份，並通過旗下上市公司華晨中國和寶馬成立華晨寶馬。有三個自主品牌，中國，金杯和宋華，以及兩個合資品牌，華晨寶馬和雷諾華晨。
據遼寧省國資委相關負責人介紹，華晨集團長期處於虧損狀態，負債率居高不下。2018以來，遼寧省政府及相關部門壹直在努力幫助華晨集團解決現金流問題，但其債務問題積重難返。
今年，受新冠肺炎疫情影響，華晨集團自主品牌經營狀況進壹步惡化，長期積累的債務問題爆發。華晨集團今年半年報顯示，集團層面負債總額為523.76億元，資產負債率超過110%，失去融資能力。為了解決債務問題，華晨集團成立了銀行債務委員會，試圖解決債務，但沒有成功。
根據法律規定，沈陽市中級人民法院將指定華晨集團管理人全面負責企業破產重整期間的各項工作，包括受理和認定債權人的債權申報，編制重整計劃草案，提交債權人會議表決。債權人將根據法院最終批準的重組計劃得到償付。
華晨集團相關負責人表示，本次重組僅涉及集團總部自主品牌板塊，不涉及集團旗下上市公司以及與寶馬、雷諾的合資公司。作為寶馬在中國最重要的合作夥伴，該集團有望在重組後獲得重生，並盡力挽回債權人的損失。同時，華晨寶馬在未來仍是穩定的利潤來源，將繼續推出新產品，擴大規模。
作為中國汽車工業的主力軍，華晨寶馬背後的華晨集團的歷史可以追溯到1949。
華晨集團是遼寧省國資委下屬的重點國有企業。目前，華晨集團在遼寧、四川和重慶擁有6家整車制造商、2家發動機制造商和多家零部件制造商，包括華晨中國、金杯汽車有限公司(以下簡稱金杯汽車)、上海神華控股有限公司(以下簡稱神華控股)、陳欣中國電力控股有限公司(以下簡稱陳欣電力)。此外，其自主品牌如中華、金杯和宋華，以及合資品牌如華晨寶馬和雷諾華晨覆蓋了整個乘用車和商用車領域。
破產重組風暴已經傳導到上市公司。
165438+10月15日晚間，神華控股、金杯汽車相繼發布公告稱，公司間接控股股東華晨集團收到沈陽市中級人民法院165438+10月13日通知，華晨集團債權人格致汽車科技有限公司申請華晨集團重整。神華控股表示，如果華晨集團進入重組程序，可能會對公司股權結構產生壹定影響。但公告顯示，華晨集團尚未收到沈陽中院正式受理重整的裁定，債權人提出的重整申請是否被沈陽中院受理，華晨集團是否進入重整程序仍存在較大不確定性。
據悉，華晨集團直接和間接持有神華控股股份4.46億股，占總股本的22.93%，凍結股份占其總股份的24.13%，占神華控股總股本的5.53%。
業績方面，神華控股表示，應收華晨集團及其關聯方款項6543.8+0.4億元，主要系日常汽車購銷所致；神華控股向華晨集團及其關聯方提供的擔保余額為44，565.48萬元，其中4億元為公司為公司融資擔保向華晨集團提供的反擔保，4，565.48萬元為公司為原子公司華晨租賃提供的生存擔保。如果華晨集團進入重組程序，可能會對神華控股全年業績產生壹定影響。
另壹間接控股公司金杯汽車在公告中稱，華晨集團全資子公司沈陽汽車工業資產經營有限公司持有金杯汽車股份2.66億股，占公司總股本的20.32%，其中融資融券6543.8億股，占其金杯汽車股份總數的37.53%，7360萬股處於司法凍結狀態，占其金杯股份總數的27.63%
金杯汽車占華晨集團5007萬元，雷諾華晨金杯汽車有限公司2677萬元，均為汽車零部件日常購銷形成。如果華晨集團進入重組程序，金杯汽車可能會大額計提壞賬準備；此外，華晨集團及其關聯方提供的5.3億元擔保余額能否順利解除存在不確定性。
165438+10月16，金杯汽車、神華控股雙雙低開。截至下午收盤，金杯汽車擴大跌幅至7.13%，報5.21元；神華控股下跌0.53%，收於1.88元。但17日，神華控股和金杯汽車分別收漲1.05%和0.19%。
截至165438+10月17收盤，華晨中國跌1.43%，收於6.9元，陳欣電力跌4.48%，收於0.32元。
165438+10月13，傳聞中的華晨集團再次出現新情況。
企業調查資料顯示，格致汽車科技有限公司註冊地為吉林省遼源市。是壹家從事汽車沖壓模具設計、研發、制造和銷售的科技企業，是華晨集團的供應商。
其實早在165438+10月初就有消息稱，遼寧省政府正在考慮對華晨集團進行司法重組，以解決債務問題。當時有消息稱，遼寧省政府近期已與金融監管部門就華晨集團重組事宜進行了溝通，但沒有明確的重組方案，相關事宜仍在商討中，因此仍存在變數。對於重組傳聞，遼寧省國資委辦公室工作人員回應媒體稱不清楚，華晨集團相關負責人也表示未收到相關信息。
華晨集團重組求生存，難掩已經爆發的債務危機。根據華晨集團公告，截至今年6月30日，華晨集團負債總額為654.38+0328.44億元。扣除商譽和無形資產後，華晨集團資產負債率為765.438+0.4%，期末現金及現金等價物余額為326.77億元。東方金誠指出，截至10年10月22日，華晨集團現有債券規模為172億元。
10月23日，華晨集團規模為10億元的債券17華旗05未到期兌付。華晨集團宣布，目前在流動性方面面臨巨大困難。
今年8月，華晨集團的多只存續債券大幅下跌，並被頻繁低價拋售，這是業內債務風險的信號。全聯汽車經銷商投資管理有限公司總裁曹鶴認為，華晨集團進入破產重整是大概率事件。從華晨集團本身的財務來看，很難償還債務，接下來很可能會進行以遼交貿易為主體的重組。
據悉，華晨集團今年也進行了內部改革，包括管理架構調整，聚焦整車和零部件業務；專註入門級電動車，升級中國品牌。但業內普遍認為，華晨集團的主要問題是自主品牌薄弱，利潤嚴重依賴華晨寶馬。然而，華晨寶馬股權調整的期限越來越近，依靠華晨寶馬將華晨拉出泥潭並不現實。
目前，華晨集團擁有華晨中國、宋華和金杯三大自主品牌。乘用車市場信息聯席會數據顯示，華晨中國今年上半年累計銷量為365，438+086輛，月均銷量超過500輛。2019全年，華晨集團實現乘用車銷售726，5438+0800輛，商用車銷售78，600輛。但值得註意的是，華晨寶馬54.55萬輛的銷量占華晨集團乘用車總銷量的75%。
東方金誠在研報中分析，“受疫情影響，華晨集團自主品牌銷量和業務收入持續下滑，盈利能力依然較弱。”
近年來，自主品牌的疲軟迫使華晨集團過於依賴合資企業華晨寶馬來發展。華晨寶馬是華晨集團的“利潤奶牛”。
公開數據顯示，從2011到2018，華晨寶馬每年平均貢獻17億元到55億元，在華晨集團的凈利潤占比也逐年上升，平均為94.9%到119.6%。2019年，華晨集團全年營收40.27億元，稅前利潤62.92億元，其中華晨寶馬是華晨集團的主要利潤來源。華晨寶馬2019年度凈利潤為76.26億元，由此可見，如果剔除華晨寶馬凈利潤，華晨集團稅前利潤處於虧損狀態，虧損超過65438.0億元。
另外，在新能源汽車領域，華晨集團沒有車型。華晨集團副總裁凱奇曾公開表示，“華晨集團的合資公司華晨新日預計將於今年年底投產首款新能源汽車。”
對於華晨集團來說，更重要的是提升自主品牌的競爭力，加快在新能源汽車領域的步伐。汽車市場的淘汰已經開始。今年以來，眾泰汽車、力帆汽車等弱勢品牌相繼重組，處於主流市場邊緣的華晨集團需要加速。