但利好公布後，7月27日，中國中鐵緊急股價高開低走，全天跌幅2.61%。7月28日開盤不久就跌停，這兩天都是放量出貨的走勢。
但國源證券、郭盛證券等多家券商堅持看多公司，預計未來三年公司業績保持30%左右的高速。
高空作業平臺高速增長，券商看多
華鐵應急主要從事設備租賃業務，提供建築維修設備、建築配套設備和工程機械設備租賃及配套服務。主要產品包括高空作業平臺、地鐵鋼支撐、民用鋼支撐、鋁合金模板、集成升降作業平臺和地下維修方法。
從下遊應用來看，華鐵應急產品主要應用於建築、市政設施建設、軌道交通建設、文物保護、水利工程等領域，與基礎設施、建築行業關聯度高。
2021年報顯示，華鐵主要應急業務分為建築支撐設備、高空作業平臺、井下維修三大部分，收入占比分別為47%、42%、10%。
對於上半年業績增長，中鐵應急表示:高空作業平臺板塊高增長帶動公司整體業務增長，下遊需求增加，疫情好轉，刺激高空作業平臺出租率持續回升。預計下半年設備出租率會好於上半年，整體應該會保持高位。
半年報數據顯示，2022年6-6月，華鐵應急高空作業平臺租賃服務板塊實現營業收入7.56億元，同比增長99.16%；建築配套設備實現收入5.89億元，同比微增65，438+0.52%；地下維護板塊實現營收0.96億元，同比下降5.83%。
今年上半年，得益於穩增長政策的持續刺激，公司高空作業平臺業務實現翻番。但公司原最大收入業務中的建築配套設備增速僅為65，438+0.52%，這讓不少投資者擔心其未來收入仍會受到疫情和房地產行業的影響。
國源證券認為，從行業來看，高空作業平臺具有使用頻率高、單次使用周期短的特點，更適合通過租賃的方式供應。2020年，我國高空作業平臺數量為26.8萬臺，其中租賃市場為22萬臺，占比82.09%。與國外成熟市場相比，我國高空作業平臺租賃市場正處於快速發展階段。
按季度來看，中鐵應急表現呈現放緩趨勢。2022年第二季度，中鐵應急收入增速為23.22%，凈利潤同比增長17.79%。根據此前壹季報，2022年1-3月期間，華鐵應急營業收入6.43億元，同比增長55.29%，凈利潤1.07億元，同比增長41.40%。
半年報還顯示，受國內新冠肺炎疫情的反復影響，上半年中國鐵路應急平均上座率為75.28%，同比下降6個百分點。不過，華鐵應急也在年報中表示，4月份以來，疫情逐步回暖，報告期末公司出租率回升至80%以上。
中報發布後，多家券商表示看好中鐵應急的未來發展。興業證券認為，華鐵應急高速飛機租賃業務延續快速擴張態勢，說明行業整體需求良好，公司業務發展能力優秀。疫情過後，制造業復產，項目搶工，設備租賃需求持續恢復，公司高新機持有量持續擴大。該公司的利潤有望在下半年加速增長。
輕資產轉型持續推進。
從業務模式上看，中鐵應急主要通過融資租賃的方式向設備供應商(中聯重科、徐工機械、龔琳等企業)采購施工設備，然後轉租給他人。下遊客戶主要包括中國中鐵、中國鐵建、中國建築、中國石化等客戶。
自進入高空作業平臺租賃服務領域以來，華鐵應急主業實現了快速增長。2018至2021，中鐵應急營業收入分別為8.88億元、11.54億元、1.524億元、26.07億元，復合增長率為43%。
然而，隨著收入規模的增長，中國鐵路的應急應收賬款余額也在壹路攀升。半年報顯示，截至2022年6月底，華鐵應急應收賬款余額為23.83億元，較去年同期(654.38+0.594億元)增加7.89億元，增幅49.5%。
另壹方面，由於中鐵應急設備采購主要通過融資租賃方式進行，公司負債率持續高企。截至2022年6月末，公司資產負債率已達68.18%。
對此，近兩年來，中鐵應急多次通過非定向發行募集資金。資料顯示，2020年8月，中鐵應急公司向高空作業平臺上遊供應商徐工和中聯重科增資654.38+0.09億元，其中7.9億元投資於提升和擴大高空作業平臺租賃服務能力項目，3億元用於償還公司及子公司銀行貸款。
2021年4月，華鐵應急公告稱，公司擬通過非公開發行股票募集資金不超過6億元，發行對象為公司控股股東、實際控制人浙江華鐵大黃蜂控股有限公司。扣除發行費用後，募集資金凈額全部用於補充公司流動資金。
此外，中鐵在高空作業平臺設備領域的應急投入還在不斷增加。7月12日，中國中鐵緊急公告稱，子公司浙江大黃蜂擬投資6543.8+02億元購買高空作業平臺等主體設備，公司將為浙江大黃蜂提供總額不超過6543.8+00億元的擔保。
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