第壹節風險概述
壹、風險和財務風險
(1)風險
風險壹般定義為“損失的可能性或不確定性”。風險由風險因素、風險事故和損失的可能性組成。
(二)金融風險
金融風險也是風險的壹種，是指由於金融變量的變化而導致的投資組合未來收益的不確定性。
1.金融風險的特征
(1)隱蔽。隱蔽性是指由於金融機構經營活動的不完全透明，在金融危機沒有爆發時，金融風險不確定損失的實質可能會因信用特征而被掩蓋。
(2)擴散性。擴散是指由於金融機構之間復雜的債權債務關系，壹家金融機構的危機可能導致多家金融機構相繼破產的“多米諾骨牌”現象。
(3)加速。加速意味著壹旦金融機構遇到經營困難，就會失去信用基礎，甚至出現擠兌，從而加速金融機構的倒閉。
④不確定性。不確定性是指金融風險的發生需要壹定的經濟條件或非經濟條件，而這些條件在風險發生前是不確定的。
(5)可管理性。可管理性是指金融風險可以通過金融理論的發展、金融市場的規範和智能管理媒介得到有效的預測和控制。
(6)周期性。周期性是指金融風險受經濟周期和貨幣政策變化的影響，表現出規律性和周期性的特點。
2.金融風險的來源
金融風險來源於風險暴露和影響投資組合未來收益的金融變量的不確定性。投資組合中未來收益可能受金融變量變化影響的那部分資金頭寸稱為風險暴露。風險和暴露是密切相關的。沒有風險暴露，就沒有風險，也就沒有財務風險。同時，暴露和風險具有不同的內涵。暴露反映了風險資產的當前狀態，而風險是壹種可能性。風險暴露的程度可以同時用暴露和風險來表征。例如，貸款的信用風險敞口等於貸款的當前信用敞口與違約損失的乘積。
不確定性是金融活動中的壹個客觀事實，它反映了未來某壹具體事件有多種可能的結果。不確定性是金融風險的根源，不確定性越大，風險越大。不確定性可以進壹步細分為外部不確定性和內部不確定性。外部不確定性是指在壹個經濟系統本身範圍之外產生的風險因素。外部不確定性會對整個經濟體系產生影響，引發的風險壹般是系統性風險；內在不確定性主要來源於經濟系統內部因素引起的不確定性(如主觀決策、信息獲取不充分等。).它具有明顯的個性，可以通過制定合理的規則或分散投資來降低其財務風險。這些風險都是非系統性風險。
3.金融風險的經濟後果
(1)金融風險對微觀經濟的影響。可能給微觀經濟主體帶來直接或潛在的經濟損失；影響投資者的預期收益；交易和管理成本增加；它可能會降低部門生產率和資本利用率。
(2)金融風險對宏觀經濟的影響。可能造成壹國經濟增長、消費水平、投資水平下降；影響壹個國家的國際收支；可能導致產業結構不合理，社會生產力下降，甚至金融市場混亂，嚴重損害經濟；它對宏觀經濟政策的制定和實施有很大的影響。
4.金融風險分類
金融風險有多種類型和分類標準。根據能否分散，金融風險可分為系統性風險和非系統性風險；根據會計準則，財務風險可分為會計風險和經濟風險；根據驅動因素，金融風險可分為市場風險、信用風險、操作風險和流動性風險。
二、系統風險和非系統風險(1)系統風險
系統性風險是指投資者的風險因各種因素的影響和變化而增加的可能性，從而給投資者帶來損失。系統風險也稱為“不可分散風險”或“不可避免風險”。系統性風險包括宏觀經濟風險、購買力風險、利率風險、匯率風險和市場風險。
1.宏觀經濟風險
宏觀經濟風險是指經濟活動和價格波動可能導致的利潤損失。宏觀經濟風險具有潛伏性、隱蔽性和累積性。
(1)宏觀經濟風險的潛在性是指宏觀經濟風險總是伴隨著宏觀經濟系統，宏觀經濟發展和運行本身就蘊含著經濟風險。
(2)宏觀經濟風險的隱蔽性，是指雖然宏觀經濟風險總是潛在的，但在大多數情況下，它們隱藏在經濟系統內部，不會清晰地顯示出來，只會在某個時候暴露出來。
(3)宏觀經濟風險的積累是指宏觀經濟風險會隨著社會經濟矛盾的加深而增加，當積累到壹定程度時，就會導致經濟危機。
2.購買力風險
購買力風險又稱通貨膨脹風險，是指金融機構因通貨膨脹的不確定性而遭受經濟損失的可能性。通貨膨脹是各國經濟發展中常見的經濟現象。通貨膨脹的水平會對利率、金融資產價格及其收益產生很大的影響。當通貨膨脹率上升時，金融機構的債權會因貨幣貶值而喪失，金融機構投資收益所代表的實際購買力也會下降。如果通貨膨脹率大於名義投資收益率，實際收益為負，會給金融機構造成更大的損失。
3.利率風險
利率風險是指利率變動給金融機構帶來損失或收益的可能性。在存貸款業務中，利率的升降意味著利息支出或利息收入的增減。在證券投資業務中，利率反方向影響證券價格，從而影響買賣證券的價格收益。在保險業務中，確定費率需要考慮利率因素，不可避免地會遇到利率風險。與信用風險不同，利率風險不僅可能使金融機構遭受損失，也可能使其獲得收益。利率的某種變化會損害或有利於壹些使用金融機構的商家，但也會損害或有利於其他商家。當然，這些受到不利影響的業務不壹定屬於同壹家金融機構。
利率是資金的價格，是調節貨幣市場資金供求的杠桿。由於受中央銀行管理行為、貨幣政策和投資者預期等諸多因素的影響，利率經常處於變動狀態，導致金融機構現金流和資產負債經濟價值的波動，從而使其收益具有很大的不確定性。在實行利率市場化的國家，金融機構面臨的利率風險通常較大。
4.匯率風險
匯率風險又稱外匯風險，是指以外幣計價的收支、資產和負債因匯率變動而產生的損失或收益的不確定性。外匯風險具有三個特征:概率性、不確定性和相對性。
(1)外匯風險的概率是指外匯風險可能發生也可能不發生，不是必然的。
(2)外匯風險的不確定性是指外匯風險可能給持有外匯或有外匯需求的經濟實體帶來損失或利潤，這取決於匯率變動時經濟實體處於債權還是債務的地位。
(3)外匯風險的相對性是指外匯風險給壹方帶來損失，給另壹方帶來收益。
5.市場風險
市場風險是指由於金融市場變量的變化或波動而導致的投資組合未來收益的不確定性。
市場風險具有以下特征:
(1)主要是由證券價格、利率、匯率等市場風險因素的變化引起的。
(2)種類多、影響廣、發生頻繁，是各類經濟主體面臨的最重要的基礎風險。
(3)往往是其他金融風險的推手。
(4)與其他類型的金融風險相比，市場風險的歷史信息和歷史數據更容易獲得。
(B)非系統性風險
非系統性風險是與整個股票市場或整個期貨市場或外匯市場以及其他相關金融投機市場的波動無關的風險。是指單只股票或單個期貨、外匯品種及其他金融衍生品的價格因某些因素的變化而下跌，從而給證券持有人帶來損失的可能性。非系統性風險是可以抵消和避免的，因此也稱為“可分配風險”或“可避免風險”。非系統性風險包括信用風險、財務風險、操作風險、流動性風險和操作風險。
1.信用風險
信用風險又稱違約風險，是指由於信用活動的不確定性而導致本金和收益損失的可能性。比如在銀行業，貸款是壹項主要的資產業務，需要銀行判斷借款人的信用水平。然而，由於信息不對稱，這些判斷並不總是正確的，借款人的信用水平可能會因為各種原因而下降。因此，銀行面臨的主要風險是借款人不能履行職責的風險，即信用風險。
這些風險不僅存在於貸款業務中，還存在於其他債券投資、票據交易、擔保、承兌等業務中。信用風險的壹個顯著特點是在任何情況下都不可能產生額外的收益，風險後果只能是損失。
信用風險是金融業面臨的主要問題。當今世界，很多國家的銀行都被壞賬和壞賬所困擾。1997—1998，東南亞金融危機期間，馬來西亞、印尼、菲律賓等國多家銀行因壞賬過多而倒閉。中國的商業銀行也面臨著巨大的信用風險，如國有商業銀行的不良貸款。信用風險可能是由債務人的素質和能力造成的，也可能是宏觀經濟蕭條引起的連鎖反應使債務人無法按時還款。
2.金融風險
財務風險是指公司可能因財務結構不合理、融資不當而喪失償債能力，從而導致投資者預期收益下降的風險。主要特點如下:
(1)客觀性。也就是說，風險無處不在，無時不在。換句話說，金融風險是不以人的意誌為轉移的，人們無法避免或消除它。他們只能通過各種技術手段來應對風險，從而規避風險。
(2)全面性。也就是說，財務風險存在於企業財務管理的各個環節，在資金籌集、資金運用、資金積累和分配等財務活動中都會發生。
③不確定性。即金融風險在壹定條件下和壹定時期內可能發生也可能不發生。
(4)得失的存在。即風險與收益成正比，風險越大收益越高；反之，風險越低，收益越低。
3.運營風險
經營風險是指公司的決策者和管理者在管理過程中出現失誤，導致公司利潤水平發生變化，從而降低投資者預期收益的可能性。
經營風險來自內部因素和外部因素。企業內部因素主要包括:項目投資決策失誤，未對投資項目進行可行性分析，倉促上馬；不重視技術更新會使企業在行業中的競爭地位下降；不註重市場調查，不註重新產品的開發，只滿足於公司產品目前的市場占有率和競爭力，滿足於目前的利潤水平和經濟效益；銷售決策失誤，過於依賴大客戶和老客戶，不註重開拓新市場，尋找新的銷售渠道；公司主要管理人員思想守舊，不思進取，人浮於事，人浮於事，對可能發生的天災人禍沒有采取必要的防範措施。外部因素是公司外部的客觀因素，如政府產業政策的調整、競爭對手實力的變化等，使公司處於相對劣勢地位，造成公司利潤水平的相對下降。
然而，經營風險主要來自於公司內部的決策失誤或管理不善。
4.流動性風險
流動性風險是指金融機構因流動性的不確定變化而遭受損失的可能性。流動性包含兩層含義:壹是指金融資產以合理價格在市場上流通、交易和變現的能力；另壹個含義是指金融機構隨時支付其應付款項，並以合理的利率方便地籌集資金的能力。這些能力強的話，流動性好；反之，流動性差。當出現儲戶擠兌銀行，銀行頭寸不足時，就會出現流動性風險，如果控制不好，會影響整個金融體系的安全。
流動性強受多種因素影響，如金融機構的資產負債比例和構成、客戶的財務狀況和信用、二級市場的發展、已建立的融資渠道等。金融機構在選擇持有資產的形式時，不僅要考慮盈利能力，還要保持壹定的流動性，以減少流動性風險的發生。
5.操作風險
操作風險是指由不完善或有問題的內部操作流程、人員、系統或外部事件導致直接或間接損失的風險。運營風險的基本特征是:
(1)操作風險的成因明顯是內生的。
(2)操作風險是高度人為的。
(3)操作風險與預期收益之間存在明顯的不對稱。
(4)操作風險廣泛存在。
(5)操作風險與其他風險有很強的相關性。
(6)操作風險的表現形式具有強烈的個體特征或獨特性。
(7)操作風險具有高頻低損和高損低頻的特點。
(8)操作風險具有不可預測性和特殊性。
(9)操作風險的管理責任是* * *。
第二節風險管理
壹、金融風險管理
財務風險管理是指金融企業在資金籌集和運營過程中識別、計量和分析財務風險，並在此基礎上有效控制和處置財務風險，以最低的成本實現最大的安全性的科學管理方法，即最經濟合理的方法。
風險管理方法分為兩類:控制方法和財務方法。前者旨在降低損失的頻率和程度，側重於改變引發風險事故和擴大損失的各種狀況，後者則是提前做好吸收風險成本的財務安排。
第二，風險分散
風險分散是指通過分散投資來分散和降低風險的方法。
根據Markowitz的投資組合管理理論，只要兩種資產收益的相關系數不是1，對兩種資產進行分散投資就可以降低風險。
根據分散投資、分散風險的原則，商業銀行的信貸業務應是綜合性的，不應集中於同壹業務、性質甚至同壹國家的借款人。分散投資、分散風險的風險管理策略的前提是要有足夠多的獨立投資形式。同時，分散風險的策略是有成本的。
第三，風險對沖
風險對沖是指通過投資或購買與標的資產波動負相關的部分資產或衍生產品，來抵消標的資產潛在風險損失的壹種風險管理策略。
風險對沖是管理市場風險(利率風險、匯率風險、股票風險和商品風險)的壹種非常有效的方式。
與風險分散策略不同，風險對沖可以管理系統風險和非系統風險，還可以根據投資者的風險承受能力和偏好，通過調整對沖比例，將風險降低到預期水平。運用風險套期保值策略管理風險的關鍵問題在於套期保值比率的確定，它直接關系到風險管理的效果和成本。
商業銀行的風險對沖可分為自我對沖和市場對沖。自我套期保值是指商業銀行利用其資產負債表的套期保值特征或某些收益負相關的業務組合進行風險套期保值。
市場套期保值是指通過衍生品市場對不能通過資產負債表和相關業務調整進行自我對沖的風險進行套期保值。
第四，風險轉移
風險轉移是指通過購買某種金融產品或采取其他合法的經濟手段，將風險轉移給其他經濟主體的壹種風險管理方式。
壹般來說，風險轉移的方式可以分為非保險轉移和保險轉移。非保險轉移是指通過訂立經濟合同，將風險和與風險相關的財務成果轉移給他人。在經濟生活中，常見的非保險風險轉移包括租賃、互保和基金制。保險轉移是指通過保險合同的訂立，將風險轉移給保險公司(保險人)。當個人面臨風險時，可以向保險人繳納壹定的保費，轉移風險。壹旦預期風險發生並造成損失，保險人必須在合同規定的責任範圍內進行經濟賠償。
因為保險有很多優點，通過保險轉移風險是最常見的風險管理方式。需要指出的是，並不是所有的風險都可以通過保險來轉移，所以可保風險必須滿足壹定的條件。
動詞 （verb的縮寫）風險規避
風險厭惡是指商業銀行拒絕或退出某項業務或市場，以避免在該業務或市場中承擔風險。沒有生意，就沒有風險。風險規避主要通過限制某些業務的經濟資本配置來實現。風險規避策略的局限性在於它是壹種消極的風險管理策略。
不及物動詞風險補償
風險補償是指商業銀行在其經營活動造成實質性損失之前，對所承擔的風險進行價格補償的策略選擇。
在交易價格上附加更高、更明顯的溢價，即通過加價要求風險回報。
風險管理的壹個重要方面是風險的合理定價。
七。風險管理過程金融風險管理是壹個非常復雜的過程。根據財務風險管理過程中各項任務的基本性質，整個財務風險管理分為六個階段:
(1)金融風險的度量。財務風險的計量是識別財務活動中各種損失發生的可能性，估計可能發生損失的嚴重程度。財務風險的計量包括:
①風險分析。風險分析包括分析各種風險暴露，比如哪些項目存在財務風險，影響哪些財務風險；分析各類資產和負債受財務風險影響的程度；分析金融風險的成因和特點，區分哪些風險可以規避，哪些風險可以分散，哪些風險可以降低。
②風險評估。風險評估包括預測和衡量金融風險的大小；確定各種金融風險的相對重要性；明確需要處理的緊急程度，以便分析和判斷未來可能出現的風險狀態和影響因素的變化趨勢。
(2)風險管理對策的選擇和實施方案的設計。在完成準確的風險測量後，管理者必須考慮財務風險管理策略。不同的金融風險可以采取不同的策略。風險管理的方法壹般分為控制方法和財務分析方法。所謂控制方法，是指在損失發生之前，運用各種控制工具，努力消除各種隱患，減少引發風險的因素，將損失的嚴重後果降低到最低程度。所謂金融規律，是指風險事件發生後，在已經造成損失的情況下，利用金融工具及時補償損失後果，促進其盡快恢復。
(3)財務風險管理方案的實施和評估。財務風險管理計劃確定後，必須付諸實施。財務風險管理方案的實施直接影響財務風險管理的效果，也決定了財務風險管理過程中內生風險的大小。因此，需要各部門的相互配合和支持，以確保該方案的順利實施。財務風險管理方案的實施與評估，是指通過各種信息反饋，不斷檢查風險管理決策及其執行情況，並根據情況不斷調整和修正，從而更接近風險管理的目標。
(4)風險報告。風險報告是指金融企業通過其管理信息系統定期向董事會、高級管理層、股東和監管機構報告風險的程序。風險報告應符合以下要求:
①輸入的數據必須準確有效，並經過多種渠道的數據審核校對後才能確定。
②要有效，風險信息的收集和處理必須高效、準確。
③向不同部門提供不同的報告。近年來，監管部門采取措施要求金融企業改善風險報告和年度報告中的信息披露，金融工具的會計方法逐漸轉向以公允價值為基礎的更科學的方法。
(5)風險管理評估。風險管理評價是指對業務人員在風險計量、風險管理工具選擇、風險管理決策和金融風險管理過程中的績效和工作效果的綜合評價。
(6)風險確認和審計。風險管理程序的最後壹部分是確認金融企業使用的風險管理系統和技術是有效的。風險確認和審計主要是指內部審計和外部審計對風險管理程序的檢查，這要求內部審計具有較高的專業技術水平，以確保對風險管理職能有效性的了解和檢查。
八。風險管理的發展趨勢
近年來，由於對風險規律研究的深入，發現作為壹個系統，影響因素與項目管理的內外部環境(包括投入資源的成本和數量、宏觀經濟環境等)相關聯。)隨時都在變化，而且不是所有的影響因素都能在項目生命周期的開始就被完全識別出來。這種復雜的局面使得簡單的局部風險管理無法滿足現代項目管理的要求，全面風險管理的思想應運而生。
全面風險管理是現代風險管理理論的最新發展，主要始於20世紀90年代中後期的歐美國家。它是以先進的風險管理理念為指導，以全球風險管理體系、全面風險管理範圍、全風險管理流程、全新的風險管理方法、全員風險管理文化、全面風險管理計量等全面風險管理理念為核心的全新風險管理模式。目前已成為金融、電信等多個高風險行業的研究熱點。它是保證管理活動可持續發展和競爭優勢的最重要途徑，也反映了風險管理的發展趨勢。
全面風險管理的本質含義是指基於整個企業，考慮所有風險因素和所有業務部門及其相關性的風險管理，是相對於單壹風險因素或單壹業務部門的傳統風險管理而言的。其核心思想是用系統的、動態的方法進行風險控制，以減少項目過程中的不確定性。它不僅使各級項目經理樹立風險意識，重視風險問題，防患於未然，而且在各個階段、各個環節進行有效的風險控制，形成壹個連貫的管理流程。全面風險管理有四層含義:全過程的風險管理、所有風險的管理、全方位的管理和全面有效的組織措施。
2065438+2005年7月以來證券行業改革綜合分析