錦江投資:主營業務保持穩定，迪士尼疊加國改迎來良機。
錦江投資15年報披露，2015年度，公司實現營業收入265438+9200萬元，同比增長0.46%；歸屬於母公司所有者的凈利潤2.22億元，同比增長3.45%。
擬每10股派發現金紅利2.50元。
主營業務整體表現平穩，受低溫板塊影響毛利率略有下降:2011.91億元，同比微降1.41%，毛利率較去年上升3.4個百分點至28.86%，仍為毛利貢獻最大。汽車銷售收入增長65，438+03.42%，毛利率小幅下降0.65，438+05點，與去年幾乎持平。低溫物流受上海冷庫改造、客戶撤退、氨氣收集解凍等影響。收入大幅下降24.86%，毛利率也下降了65，438+07.75個百分點，僅剩65，438+03.60%。但由於低溫物流板塊占公司營收和毛利的比重較小，公司整體業績較為穩定，全年綜合毛利率為19.19%，較14下降1.15個百分點。
迪士尼抓住機遇，積極擴大商務車運力:作為上海高端商務租車市場的領導者，商務包車總量已達65，438+0，500余輛，新增商務客車60余輛。
2016恰逢迪士尼公園開園，合理擴容有助於消化客流需求。
65438+10萬噸綜合冷庫竣工，低溫物流業務轉型升級:公司在吳淞新建的65438+10萬噸綜合冷庫已進入試運行階段，上海冷庫等低溫物流企業也在進行改造和轉型項目。目前公司自有和租賃冷庫規模超過654.38+0.2萬噸。新增及改造後的產能投產後，儲配能力充足。
從三個角度受益上海迪士尼開園:上海迪士尼將於6月16日正式開園，公司將從迪士尼開園多方面受益:1)公司母集團錦江國際直接參股迪士尼中方股東申迪集團，排名第二；2)預計16年上海迪士尼樂園將迎來約12萬人次。雖然在政策控制出租車運力的情況下，出租車運營收入很難得到直接提振，但商旅租車業務將顯著受益；3)公司具有較強的冷鏈物流業務能力，預計將受到迪士尼餐飲酒店行業需求的帶動。
投資建議:我們預計公司2016年至2018年營收增速分別為7.7%、6.2%、6.7%，凈利潤增速分別為7.0%、6.4%、7.6%。考慮到公司的多方面利益，預計迪士尼將在上海開設園區，並將繼續推進。
風險提示:迪士尼業務擴張低於預期。
租車概念股
強生控股:是以出租車運營為主營業務的上海本地公用事業龍頭。該公司在上海擁有6200多張出租車運營牌照，是上海第二大出租車運營商。公司通過並購繼續擴大出租車規模，收購了中青旅上海汽車服務公司，控股了蘇州強生出租車公司，成立了申生出租車公司，保持了在該行業的規模優勢。公司還加快發展集汽車銷售、維修保養為壹體的汽車服務業，並參與了壹些房地產項目的開發。
城投控股:是客運行業和物流行業。客運業主應包括出租汽車業務、汽車租賃業務和汽車修理業務。物流業務主要包括國際貨運代理業務、機場貨運站倉儲業務和第三方物流業務。公司綜合用車接待能力處於行業領先水平，運營車輛近8000輛，出租車業務、服務和管理水平在行業內名列前茅。公司的汽車租賃業務在上海行業中處於領先地位，在國賓和大型國際會議接待用車市場中排名第壹。公司子公司金海捷亞物流管理公司的機場倉儲業務發展迅速，與上海機場集團、德國漢莎航空公司合作的空港-期貨碼頭運行良好。
海博股份:形成了以“海博出租”為主體的城市服務業、以知名品牌為特色的城市產業、以貨運為起點的城市物流業三大運營板塊。“海博出租車”擁有出租車、出租汽車等營運車輛5000輛，以及汽車銷售、汽車維修、汽車配件、汽車檢測、駕駛培訓等行業。是上海出租車行業五大骨幹企業之壹。“海博物流”以交通運輸業起家，致力於發展以信息化為導向，以綜合物流產業為基礎，為客戶提供運輸、包裝、倉儲、加工、配送、國際貨運代理等壹體化服務的現代物流產業。海博投資是公司進行多元化投資的平臺，形成了以品牌為特色的投資產業，其中思樂得不銹鋼保溫產品、丁壹中華系列食品、博士蛙兒童系列產品都是業內知名企業和品牌。
交運股份:交運股份主營業務為現代城市客貨運輸和汽車零部件制造。公司的貨運業務主要是承接各類化學危險品的運輸，市易貨運出租(貨運)等。
北京旅遊:公司有三個子公司，八個分公司，旗下擁有門頭溝唯壹的出租車公司百花出租車公司。
亞太股份:武漢65438+10萬余輛愛麗舍出租車剎車存在隱患，嚴重威脅城市交通安全。所有更新需要6500萬。亞太地區是愛麗舍制動系統供應商。