據艾群策回憶，就是在那個時候，他投資了萬昌股份。當時，萬昌股份壹度受到投資者追捧，最高股價接近8元/股，堪稱本土明星股。但是，1998年6月，國務院清理場外交易，淄博證券交易所自動報價系統被禁止，萬昌股份交易也停止。為了安撫投資者，山東省政府給了兩家公司壹個上市指標。根據當時的重組方案，山東華冠是主要上市公司，萬昌股份是被吸收合並。
高向南方周末特約撰稿人回憶，為了上市，萬昌股份壹度被註銷法人，成為山東萬昌分公司，但當時雙方簽訂了內部協議，上市壹年後就分了手。萬昌科技的IPO招股書中指出，雙方的合並只是形式上的合並。合並後，雙方仍將進行獨立核算，自主經營，自負盈虧，資產、業務、財務、人事、股權管理完全獨立。
從65438到0999，山東華冠通過了證監會發審委的審核，但幾乎同時遭遇財務造假舉報。隨後，中國證監會會同山東證監局、萊蕪市政府成立聯合調查組，對公司進行為期壹年的調查。雖然最終的調查結果是“山東華冠財務指標真實，未發現上報問題”，但企業上市卻戛然而止。
2001，山東華冠恢復上市，並於明年6月在保薦人國泰君安的主導下第二次獲得發審委通過。根據計劃，山東華冠擬以每股8元左右的發行價發行5000萬股a股，募集資金約4.08億元。當時，山東華冠離上市只有壹步之遙——股票編號和發行價已經公布。為了準備交易所敲鑼，很多高管還買了西裝。然而，在上市前夕，山東華冠再次被舉報財務造假。最終，山東再次猝死在IPO門檻上，董事長王也因貪汙受賄被判處有期徒刑15年。山東華冠為籌備上市花費了數千萬元，投入的人力物力是無法估量的。銀行見上市失敗，紛紛抽回資金，公司資金鏈隨即斷裂，2004年底進入破產程序。
現在艾群策正在參與山東華冠的破產重整。他說山東華冠和萬昌分公司的財務數據是假的。前壹種財務造假是華冠集團用土地和廠房置換股份公司的股權，只是股權互換，資產不轉移。後者是增加與山東華冠的換股比例，增加利潤。
戲劇性的是，在12之後的今天，高從原來IPO的配角變成了主角，但不變的是，他又被舉報了。高解釋說，萬昌股份和山東當初是捆綁上市的。上市失敗後，萬昌股份處於非正常狀態。直到2009年，兩家公司的資產才被清算。期間，萬昌股份想開股東會，給股東分紅，但擔心山東華冠股東來鬧事，壹直沒開。2009年後，股東大會原計劃在淄博產權交易中心掛牌後召開，但仍在為掛牌做準備。但讓萬昌股份股東擔心的是，高隱瞞萬昌股份經營業績，多年不召開股東會；另壹方面，與萬昌同行業、同產品的萬昌科技即將上市融資。