選取國內a股市場的壹家公司作為分析對象進行財務報告分析。

不完全是財務分析，主要是股票的基本面分析。有需要可以來找我。我寫過很多股票分析，但沒有寫過純金融分析。002353傑瑞股份深度分析報告2010 12周二14投資建議:據保守預測，傑瑞股份2018年成交額將達到12億元，2012年將達到18億元。根據傑瑞在招股書中規劃未來五年業務收入達到50億元，a股目標價(不含除權)很可能在五年內超過500元。傑瑞有限公司是壹家快速發展的石油機械制造企業。1999年以50萬元成立，到2010年9月底，企業凈資產達到210億，公司股票價值達到15億。第壹，傑瑞有高成長的特點。傑瑞註冊於1999 65438+2月，註冊資金50萬元；2001年3月增資至300萬元；2002年3月增資至65，438+00萬元；2005年10月，增資至2000萬元；2007年6月165438+10月，整體變更增資至7980萬元；2007年2月增資至8467.3萬元；065438+2008年0月，8581.8萬元。2006年至2010年，傑瑞的凈利潤及年增長率如下:2006年至12年至31年，凈利潤為2026.63；凈利潤增長率-；2007-12-31，凈利潤:4073.75；凈利潤增長率為101.01%；2008年6月-12-31，凈利潤8788.24；凈利潤增長率為115.73%；2009年6月-12-31，凈利潤17961.06；凈利潤增長率為104.38%；2010-09-30，凈利潤:19202.77；凈利潤增長率為64.26%。第二，傑瑞的能源服務行業未來前景廣闊“鏟子效應”，催生了互聯時代思科這樣偉大的企業。傑裏屬於石油服務行業。未來幾年，能源必然成為經濟發展的命脈，能源危機將帶來能源開采業的快速發展。在70年代高通脹率時期，油服公司股票年均名義收益率達到31.0%，年均實際收益率為23.6%，實際總收益率達到732.1%，成為那個時代的行業收益冠軍。所以傑瑞的“鏟子效應”+能源概念有著廣闊的前景和成長空間。第三，傑瑞的市場準入壁壘、供貨渠道壁壘、技術堡壘、人才堡壘、信譽壁壘保證了企業的高毛利。有些事可以用錢做，有些事用錢很難做，比如市場準入堡壘、信譽堡壘、供貨渠道壁壘等。，這些都需要壹定時期的發展。傑瑞股份目前擁有市場準入、供貨渠道、技術、人才、信譽五大堡壘。再加上行業獨特的經營模式(油田專用設備壹般采用“以銷定產”的生產模式，即獲得客戶訂單後組織生產，並在規定時間內交付)，使得油服行業競爭較少，從而有效保證了企業的利潤率。目前，傑瑞的主營業務是制造油田專用設備；油田及礦山設備維修改造及配件銷售；海上鉆采平臺工程作業服務三個區塊。其中，油田專用設備制造部分2006-2009年平均毛利率為39%；2006-2009年，油田及礦山設備維修改造及配件銷售平均毛利率為25%；2007年至2009年海上鉆采平臺工程作業服務部分的平均毛利率為65%。這些高毛利業務收入的快速增長，使得公司綜合毛利率持續提升，毛利增速超過業務收入增速。2006年，油田和礦山設備維修改造及配件銷售毛利占公司總毛利的90.63%，是當時公司的主要利潤來源。2007年，油田專用設備制造業務發展迅速，該業務毛利從2006年的12.87%增長到2007年的37.68%，對公司毛利增長貢獻較大，增長貢獻率達59.66%。2008年，海上油田鉆采平臺工程作業服務業務毛利從2007年的6.84%增長到2008年的18.21%，毛利增長貢獻率從2007年的12.08%增長到2008年的36.39%，超過了公司另外兩項主營業務的毛利。2009年6-6月，油田專用設備制造業務成為公司最大的業務板塊，該業務毛利由2008年的32.24%增長至48.80%，毛利增長貢獻率由2008年的23.54%增長至56.99%，超過公司另外兩大主營業務的毛利增長貢獻率。傑瑞努力發展的高毛利率業務、海上油田鉆采平臺工程作業服務業務和油田專用設備制造業務將成為公司業務的高增長點。四。傑瑞的股票財務狀況良好。2010第三季度財務報表顯示，傑瑞股份總資產229966.7萬元，流動資產1萬元，固定資產9555.53萬元，流動負債1.1.99萬元，長期負債0.21.528元。經營性現金流為-173022200元，現金流量總額為1389496600元，速動比率為13.873，資產負債率為6.24%。其中經營性現金流為負，主要是幾個原因造成的:1，年初和年中銷售回款周期長，銷售回款增速低於營業收入增速，說明企業的業務銷售大幅增長，回款速度慢。2.因為改善了大零件交貨周期長的產能瓶頸，提前儲備大零件，預付賬款和庫存占比增加，說明傑瑞在生產上是可以提前計劃的。3.由於生產規模擴大，迅速儲備人才，增加員工，導致支付給員工的現金和為員工繳納的各種稅費增加。從以上來看，傑瑞的經營性現金流為負，是公司業務快速發展造成的，不屬於不健康的財務指標。低資產負債率可以帶來較低的財務費用，而較大的流動資產和較高的毛利率可以給企業帶來較大的收益。傑瑞無長期負債，流動負債654.38+0.43億元。這6543.8+0.43億元中，預收賬款6600萬，應付賬款6000萬，實際支付利息的借款只有6543.8+0.929億元。同時，由於募集資金尚未用完，6-9月產生利息1846萬。五、傑瑞有很強的擴充股本的能力。2065，438+00，65，438+0.67元三季度傑瑞每股收益65，438+0.67元，在滬深近2000只股票中排名第11位。截止2010三季度末，傑瑞股份資本公積金已達161905300元，未分配利潤363960200元，每股未分配利潤365438元，每股凈資產65438元，每股公積金65438元。傑瑞股份2009年的分配方案為每10股派6元(含稅)。目前傑瑞股份總股本為114817900股，流通股2900萬股，是典型的小盤藍籌股。此外，隨著企業的高成長，傑瑞完全有能力在未來65，438+0-3年內實現快速擴張和股本高周轉。第六，傑瑞股份上市募集的投資項目前景良好。傑瑞股份公開發行上市募集資金，主要投資於以下六個項目:1、壓裂橇組及壓裂車組擴建項目2、固井水泥車擴建項目3、液氮泵車擴建項目4、海上鉆井平臺鉆屑回註及泵送服務項目5、油田維修服務基地網絡建設6、壓裂橇組及壓裂車組項目專項流動資金補充維修改造及零配件銷售:壓裂技術將廣泛應用於石油天然氣的開采。壹般來說，油井壓裂後，單井日產油量比壓裂前可提高3-5倍，平均增產期在6個月左右，有的油井甚至可達1年以上。當油井產量下降到壓裂前的產量時，可以重復壓裂，有的油井可以壓裂5-6次，甚至7-8次。可見，壓裂對挖掘油井生產潛力，保持油田穩產起到了非常重要的作用。固井水泥車擴建工程:固井作業是指在石油開采過程中，將套管下入井內，向井壁和套管之間的環形空間註入水泥漿並使其充滿，從而使套管和地層巖石固結的過程。固井水泥車(橇)是固井作業的主要設備。其主要作用是連續攪拌水泥和水，同時將攪拌好的水泥漿連續註入套管和井筒形成的環形空間。壹般來說，每口油井需要兩次固井作業(地面固井和油層固井)，因此固井技術的頻率與井數，尤其是新井數直接相關。以國內最大的固井公司大慶鉆探技術壹公司為例。2008年，該公司固井施工總量超過10000次，達到10754次。壓裂橇、壓裂車、固井車等擴建項目市場競爭力較小，固井壓裂設備生產技術門檻較高。國內有生產實力的廠商不多。目前，成熟的固井設備制造商約有4-5家，成熟的壓裂設備制造商約有3-4家。壓裂橇、壓裂車、固井車的擴建項目屬於傑瑞成熟業務的擴建，將帶來海上鉆井平臺的鉆屑回註和泵送服務項目:在傑瑞近兩年快速發展的業務中，鉆屑回註是壹項創新技術，發展前景廣闊，不僅可用於海上鉆井，還可用於城市固廢、化工廠汙水、重金屬汙染物、核廢料汙染的環保處理。東海、渤海灣、珠江口、北部灣等11大中型盆地的石油資源量占全國總資源量的24%以上。目前，傑瑞是國內唯壹壹家為海上油田鉆采平臺提供全套鉆屑回註服務的上市公司，具備鉆屑回註這壹細分領域的領導者競爭優勢，在蓬萊19–3油田開展鉆屑回註業務積累了豐富的經驗。因此，投資海上鉆井平臺的鉆屑回註和泵送服務項目將成為傑瑞未來高增長的動力。液氮泵車項目:這也是壹個很有前景的項目。在美國，油田用戶擁有的液氮泵車(橇)總數已達65，438+0，300輛，壹半的液氮設備用於氣舉以外的領域。目前國內有50套左右，主要用於氣舉領域，氮氣泡沫壓裂等領域只有少量使用。隨著我國液氮設備應用領域的擴大，油田用戶對液氮設備的需求將不斷增加，國內市場潛力巨大。國內市場處於起步階段，預計未來3-5年將達到500臺左右，這意味著10倍的增長空間。液氮泵設備制造領域技術門檻高，國內廠家沒有規模化、產業化的生產企業。液氮儲存卡車(sled)技術主要由哈裏伯頓公司開發；s公司和加拿大的Hydra Rig公司都知道，其他很多產油國，如中東、非洲、前蘇聯都不具備生產液氮設備的能力，但對它的需求卻與日俱增。傑瑞在液氮泵車項目上積累了較多的經驗，自主研發並儲備了生產液氮泵橇的技術，在液氮設備生產技術上獲得了6項實用新型專利。前期傑瑞在液氮泵車方面的業務比較少，08年生產3臺，09年生產5臺，實際上給傑瑞帶來的利潤很少。液氮泵車項目全部投產後，設計年生產能力為8輛，實際生產能力可達10輛。液氮泵車未來市場巨大，傑瑞將成為國內首家液氮泵車規模化、產業化生產企業。這也是傑瑞未來的壹大業務增長點。7.傑瑞目前資金充裕，發展戰略清晰。傑瑞上市計劃募資3654.38+0億元，實際募資654.38+0.689億元，超過654.38+0.379億元。與其他超募上市公司買房買車不同，傑瑞表示將把超募資金投入毛利率更高的油田工程技術服務業務。對於超募資金的用途，傑瑞表示，首先滿足招股書披露的投資項目，會加大和加強投資；此外，將專註於高毛利率的油田工程技術服務領域，建立固井、壓裂、連續油管、液氮、防砂等作業服務能力。上市以來，傑瑞超募資金用途包括:654.38+0.2億增資傑瑞石油裝備科技股份有限公司；8000萬增資傑瑞石油開發公司；不超過1億元購買煙臺市萊山約500畝土地使用權，主要用於發展油田專用設備制造、R&D中心、倉儲及油田工程技術服務業務；不超過2，700萬元向煙臺高新區政府競得約65，438+050畝土地使用權，作為公司後續發展用地，主要用於油氣高新裝備、實驗室、油氣田工程技術服務和科研業務的開發基地；3000萬給煙臺傑瑞石油開發公司，以補充日常經營流動資金；6，800萬給煙臺傑瑞石油裝備技術公司補充日常經營流動資金；2.82億元實施油氣田地下作業服務項目和酸化壓裂作業服務項目；65，438+0.65，438+0.854億元實施R&D中心大樓、職工食堂、後勤行政中心建設項目，其中R&D大樓使用9，957萬元；設立全資子公司煙臺傑瑞油田設備制造有限公司；在阿聯酋成立陶氏傑瑞油田服務有限公司；收購傑瑞壓縮設備有限公司從上述超募資金的用途來看，傑瑞並沒有讓募集資金閑置在銀行，也沒有大量燒錢買車買房，而是繼續專註於主營業務。傑瑞通過增資擴股，將超募資金重點投向行業內毛利率較高的油田工程技術服務，力爭快速提升公司核心業務的市場份額，增強盈利能力，從而更有效地延伸產業鏈，為打造國內先進、國際知名的油田服務企業奠定堅實基礎。8.傑瑞大部分投資項目在2011上半年投產，2011將是傑瑞完善產業鏈、產品規模化、產業化的元年。固井水泥車擴建項目；液氮泵車擴建項目；海洋鉆井平臺鉆屑回註和泵送服務項目；油田維修服務基地網絡建設等5個項目已按計劃實施，預計2011年5月投產。油氣田井下作業服務項目和酸化壓裂作業服務項目預計2011年7月投產。目前，所有項目已按計劃實施。按照計劃，上述項目將在2011年為傑瑞帶來3.5億業務收入和9290萬新增利潤。投資項目2011預計營業額(億元)2011預計利潤(億元)壓裂橇組、壓裂車組擴建項目0.676 0.15固井水泥車擴建項目0.388 0.069液氮泵車擴建項目0.278 0.064海上鉆井平臺鉆屑回註及泵送服務項目0.309酸化壓裂服務項目0.864 0.234 0.681.229合計3.515 0.929