然而，過高的流動比率並不是壹個好現象。因為流動比率越高，可能是因為企業有太多資金滯留在流動資產中，未能有效利用。
2.速動比率比流動比率更能反映企業的短期償債能力，因為它排除了流動性差的存貨。速動比率越高，企業的短期償債能力越強。根據表1中的相關數據，我們可以看到2008-2010的速動比率在逐年上升，間接說明企業的短期償債能力在逐年上升。壹般來說，速動比率在1:1的範圍內。我們知道江鈴汽車公司2008-2010的速動比率是1.28，1.36，1.39，都在正常範圍內。從四個表可以看出，2008年至2010年，江鈴汽車公司應收賬款減少，企業大部分賬款已經收回，沒有使其成為壞賬，所以速動比率增加。
3.資產負債率，又稱資產比率或債務營運比率，反映了企業償還債務的綜合能力。壹般來說，企業的總資產有多少是通過債務獲得的。這個比例越高，企業償還債務的能力越差；反之亦然。根據表1可以看出，江鈴汽車公司2008-2010年度的資產負債率分別為30.39%、40.36%、44%。這說明，2008年，江鈴汽車30.39%的資產來自借款。2009-2010年公司資產負債率高於2008年，說明江鈴汽車公司2009-2010年發行股份高於2008年。雖然應收賬款在逐年減少，但還是跟不上江鈴汽車股票發行的速度。
對於資產負債率，企業的債務人、股東和企業經營者往往從不同的角度對其進行評價。
(1)從債權人的角度，他們最關心的是它給企業帶來的資金安全。如果資產負債率比較高，說明股東提供的資本占企業全部資產的比例太低。這樣，企業的財務風險主要由債權人承擔，其貸款的安全性也缺乏可靠的保障。所以對於債權人來說，他們希望企業的資產負債率更低更好；
(2)從企業經營者的角度來看，他們主要關心的是企業的盈利能力，同時也對企業承擔的財務風險進行估計。資產負債率不僅反映了企業的長期財務狀況，也反映了管理當局的進取精神。如果企業不用負債經營或者負債率很小，說明企業保守，資本運營能力差。由此看來，江鈴汽車公司2008-2010年的資產負債率也反映了公司經營者穩健控制風險的能力和公司走向自由競爭的趨勢；
(3)從企業股東的角度來看，他們最關心的是投資回報。如果企業的收益低於資產回報率，股東可以通過借貸獲得更多的利潤。壹旦資產回報率低於資產負債率，股東就會抽回資金。
三、運營能力分析
表2:江鈴汽車公司2008-2010年營運能力對比
財務指標2008 2009 2010
商業周期92.37 91.35 87.96
存貨周轉率6.91% 7.28% 9.37%
應收賬款周轉率40.26% 89.10% 135.5438+0%。
流動資產周轉率分別為2.54%、2.46%、2.35%。
總資產周轉率1.42% 1.46% 1.61%
圖2:江鈴汽車公司2008-2010年營運能力對比。
1.存貨周轉率表示企業存貨在壹定時期內的周轉天數，用於衡量企業存貨的清算速度，衡量企業的銷售能力和存貨是否過剩。同時，存貨周轉率也反映了企業的銷售效率和存貨使用效率。壹般情況下，如果企業運行平穩，存貨周轉率越高，說明存貨周轉越快，企業的銷售能力越強，經營資金在存貨中所占的比例越小。從表2可以看出，從2008年到2009年，江鈴汽車公司這三年的存貨周轉率分別為6.91和7.28.9.37，且呈逐年上升趨勢。從四個報表來看，主要原因是經營成本逐年上升，這也反映了江鈴汽車公司近三年的銷售有所發展。雖然存貨周轉率越高，企業的銷售能力越強。但如果庫存周轉率過高，也從側面反映出:江鈴汽車公司庫存水平較低；
2.應收賬款周轉率是評價應收賬款流動性的重要財務比率，它反映了壹個會計年度內應收賬款的周轉次數。我們壹般用這個比率來分析企業應收賬款的實現速度和管理效果。比率越高，企業收賬越快。這不僅可以減少壞賬損失，還可以提高資產的流動性，增強企業的短期償債能力，在壹定程度上彌補低流動比率的不利影響。從表2可以得出以下結論:江鈴汽車公司這三年的應收賬款周轉率分別為40.26、80.10、135.5438+0。江鈴汽車公司2009年應收賬款周轉率比2008年翻了壹倍，2010比2009年增長了0.8倍。這說明江鈴汽車公司在催收賬款方面是非常迅速的，從四大報表(資產負債表)中的應收賬款可以體現出來:2008年至2010年，公司應收賬款逐年減少。
3.資產負債率又稱總資產利用率，是用來分析企業全部資產效率的重要指標。從表2可以看出，近三年江鈴公司的總資產負債率壹直比較低，壹直保持在1%-2%的範圍內。這是不正常的，說明江鈴汽車公司利用資產經營的效率很差，影響了江鈴汽車公司的盈利能力。此時，公司采取措施處置資產，提高資產利用效率。
四、盈利能力分析
表3:江鈴汽車公司2008-2010年盈利能力對比。
財務指標2008 2009 2010
銷售凈利率9.13% 10.12% 10.86%。
營業利潤率8.59% 11.85% 12.95%。
總資產收益率為12.98% 14.81% 17.53%。
凈資產收益率20.20% 23.22% 30.59%
凈資產收益率19.35%
每股收益0.91% 1.22% 1.98%
市盈率為9.23% 18.84% 13.438+0%。
圖3:江鈴汽車公司2008-2010年盈利能力對比。
1.銷售凈利率表示企業凈利潤占銷售額的比例，是評價企業通過銷售賺取利潤的能力。比率越高，企業通過擴大銷售獲得收益的能力越強。從表3可以看出，2009年銷售凈利率比2008年增長了65，438+0%，但這種增長勢頭在2065，438+00年停止了。這可能是由於2008年經濟危機後汽車需求的上升。當然也和公司的營銷人員有關。
2.營業利潤率是評估公司盈利能力的壹個指標，因為它不僅反映了所有業務收入與直接相關的成本和費用之間的關系，而且還將期間費用納入了支出項目。從上表和圖可以看出，江鈴汽車公司這三年的營業利潤分別為8.59、11.85、12.95。這說明近三年江鈴的利潤在增長。尤其是2008-2009年，增速最快。如上所述，正是由於2008-2009年公司凈銷售利潤率的明顯提高，使得江鈴汽車公司在此期間的營業利潤率間接提高。
3.總資產收益率又稱總資產報酬率、總資產收益率，主要衡量企業運用資產獲利的能力。從上表可以看出，江鈴汽車公司這三年的總資產收益率分別為:12.98，14.81，17.53。2008年的數據顯示，江鈴汽車公司每100元的資產可以獲得12.98元的利潤。顯然，總資產收益率越高，企業的盈利能力越強。從投資人的角度:我當然希望江鈴汽車公司的總資產回報率越高越好。這是因為如果江鈴汽車公司的總資產回報率低，這意味著投資者要想獲得同樣的利潤，就必須投入更多的資金。從某種意義上說，企業總資產收益率低與企業自身管理水平有關，這也要求企業決策者及時調整經營方針，加強管理，挖掘潛力，開源節流，提高資產利用效率。
動詞 （verb的縮寫）發展能力分析
表4:江鈴汽車公司2008-2010年開發能力對比。
財務指標2008 2009 2010
凈利潤增長率
3.31% 34.66% 62.06%
總資產增長率-2.62% 39.08% 35.49%
每股收益增長率
3.41% 34.07% -19.35%
每股資本公積
0.97 0.97 0.97
圖4:
總資產增長率是從總資產擴張方面衡量企業發展能力的指標，表明企業規模增長水平對企業發展後勁的影響。從上表可以看出，江鈴汽車公司2008-2010年度的資產增長率分別為-2.26%、39.08%、35.49%。這說明2008年江鈴汽車公司資產增速出現負增長，明顯受到2008年金融危機的影響。直到2009年，江鈴汽車的經濟才開始出現復蘇跡象。至於2010相比2009年的負增長，說明江鈴汽車公司沒有很好地將資本轉化為利潤。
六、杜邦分析
杜邦財務分析體系以凈資產收益率為主線，將企業在壹定時期內的經營成果、資產周轉、資產負債、成本結構、資產運營等綜合聯系起來，層層分解，逐步深化，形成完整的分析體系。它可以綜合評價企業的經營狀況和所有者權益的回報水平，幫助管理者及時發現企業財務和管理中存在的問題，為改善企業管理提供有價值的信息。利用杜邦財務分析方法進行綜合分析，可以將各種財務指標之間的關系繪制成杜邦分析系統圖。
凈資產收益率與企業的盈利能力、資產周轉能力、成本結構、流動資產和非流動資產結構密切相關，這些因素* * *共同構成壹個相互依存的系統。只有安排和協調好這個系統中各種因素的關系，才能使凈資產收益率最大化，從而實現股東權益最大化。新會計準則實施後，杜邦財務分析體系涉及新會計準則中壹些新增或單獨列示的項目，如:營業凈利率=凈利潤÷營業收入，其中:凈利潤=總收入-總成本。與舊會計準則相比，計算總收入時應考慮公允價值變動收益和投資收益，計算總成本時應考慮資產減值損失和投資損失。再比如:總資產周轉率=營業收入÷總資產，其中:總資產=流動資產+非流動資產。
在計算總資產時，應考慮新會計準則中單獨列示的交易性金融資產、可供出售金融資產、持有至到期投資、投資性房地產、開發支出、商譽等科目。壹般來說，流動資產直接反映企業的償債能力和流動性，非流動資產反映企業的經營規模和長期發展潛力，兩者之間應有合理的結構比例。
下面，我們將運用杜邦體系分別對江鈴汽車2008年、2009年和2010年的財務狀況進行分析，並繪制分析圖表如下:
圖5:2008年江鈴汽車股份有限公司杜邦體系分析
圖6:2009年江鈴汽車股份有限公司杜邦體系分析
圖7:江鈴汽車股份有限公司杜邦系統2010分析
表5:杜邦財務分析指標
年度學位
項目2008 2009 2010
資產負債率30.39% 40.36% 44%
權益乘數1.44 1.68 2.13
營業凈利潤率9.13% 10.12% 11.23%。
總資產周轉率1.39 1.33 1.5438+0。
總資產凈利率為12.67% 13.43% 15.32%。
凈資產收益率20.20% 23.74% 24.15%
1.凈資產收益率是最全面的財務指標，是企業綜合財務分析的核心。該指標反映了投資者資金投入的盈利能力，反映了企業的經營目標。結合四個表可以得出:2010年的凈資產收益率比2009年(23.74%)高0.41個百分點，2009年的凈資產收益率比2008年(20.20%)高17.52%。
分析:凈資產收益率越高，說明企業所有者權益的盈利能力越強。影響這壹指標的因素不僅是企業的利潤水平，還有所有者權益的大小。對於業主來說，比例大，投資人投入資本盈利能力強。在我國，該指標不僅是上市公司必須對外披露的信息內容之壹，也是決定上市公司能否發行股票進行再融資的重要依據。
2.權益乘數是反映企業資本結構的指標，也是反映企業償債能力的指標。它是企業資本經營即籌資活動的結果，對提高凈資產收益率起杠桿作用。結合企業的四大報表，我們可以計算出權益乘數。從上表可以看出，2010的權益乘數比2009年(1.68)高0.45個百分點，2009年的增長率比2008年(1.44)高16.67%。
分析:權益乘數維持在1.5左右的水平，是凈資產收益率下降的主要原因；與前壹年相比，2009年的債務水平正在下降。股權乘數越大，投資者投入企業生產經營的資產越多，即負債率越高，投資者越容易獲得財務杠桿效應。代表公司融資的財務杠桿率越大，公司承擔的風險就越大。但是，如果公司的經營狀況正好處於上升趨勢，較高的權益乘數可以創造較高的公司利潤，通過提高公司的股東權益回報率，對公司股票價值產生正向激勵作用。
杜邦分析畢竟是財務分析方法之壹。作為壹種綜合分析方法，並不排斥其他財務分析方法。相反，與其他分析方法相結合，不僅可以彌補自身的缺陷和不足，還可以彌補其他方法的不足，使得分析結果更加完整和科學。
七。對江鈴汽車公司未來發展的建議。
江鈴汽車管理水平不錯，但也存在壹些問題。首先，資產負債率低，即公司資產中來源於借款的部分少。從經營者的角度來看，他們最關心的是充分利用借入的資金給企業帶來收益，同時盡可能降低財務風險。適當提高負債水平，可以擴大稅前費用扣除，充分發揮企業的財務杠桿效應。從公司的籌資活動中也可以看出，公司籌資渠道單壹，籌集的資金較少。因此，公司可以適當擴大債務融資水平，增加債務融資渠道，如發行債券、租賃融資等，以充分發揮財務杠桿作用。其次，隨著原材料價格的上漲，公司的成本也在上升，制約了公司利潤水平的提高。未來汽車行業對發動機性能的要求會不斷提高，行業競爭會加劇。降低油耗、突出環保是汽車發展的趨勢。如何有效控制成本將決定公司未來的盈利能力。公司應改進生產技術以降低制造成本，改善生產經營，促進經營質量和效益的穩步提高；突出產品研發，縮短研發周期，加強產品改進；積極推行穩健有效的營銷策略，擴大市場份額。在正確戰略的指導下，我相信公司能夠得到長足的發展。