重點子行業情況。部分工程機械產品增速放緩，但工程機械出口仍高速增長，國際競爭力逐步確立。機床是整個機械行業景氣的代表，進口替代趨勢明顯；政策的大力支持賦予了行業特殊的優勢和較高的安全邊際。造船業正處於景氣周期的頂峰，景氣下行不可避免。
壹是機械工業增速略有放緩。
根據晶晶的統計。com，4月份，全機械行業(不含汽車和電器行業)銷售產值達到7324億元，同比增長28.32%，增速略低於2007年的30.05%。出口交貨值達到6543.8+075億元，同比增長27.24%，也低於2007年的29.4%。4月份以來，行業銷售產值和出口增速略有放緩。
2007年1-11，機械行業實現利潤總額272.4億元，同比增長39.63%，而2008年1-2，機械行業實現利潤總額92.0億元，同比增長24.99%，增速明顯放緩。銷售收入增速放緩、毛利率下降是行業利潤增速放緩的直接原因。但總體來看，機械行業銷售收入仍保持25%以上的增速，行業基本面依然良好。
國家統計局數據顯示，2008年1-5月期間，機械行業工業增加值增速也有所放緩。分子行業方面，交通運輸設備和通用設備行業增速相對穩定。儀器儀表、辦公機械和專用設備行業4月份增速明顯回落，但5月份明顯回升。
機械行業固定資產投資增速高位回落。
機械行業與固定資產投資高度正相關，是典型的投資驅動型周期性行業。固定資產投資的高增長率帶動了整個機械行業的快速發展。2004年以來，通用設備、專用設備、交通運輸設備制造業三大機械子行業固定資產投資保持較高增速，高於全國水平。2008年以來，全社會固定資產投資增速與去年同期基本持平，但考慮到通貨膨脹因素，固定資產投資實際增速低於2007年。
從分行業固定資產投資看，專用設備制造業投資增速不降反升；交通運輸設備制造業投資增速從3月份高位回落；但是，通用設備行業的投資增速出現了明顯的下降趨勢，這壹點值得註意。
進出口雙雙加速。
海關提供的數據顯示，2月份受春節、南方雪災等季節性因素影響，出口增速大幅放緩，但4-5月份進出口增速加快，好於大多數人的預期。5月中國出口增速28.1%，進口增速40%。由於國際大宗商品價格上漲，進口價格大幅上漲，拉動了進口。實際進口增速可能在20%左右。
5月份機電產品出口增速也達到33.07%，明顯高於2007年27.6%的水平。機電產品出口增速不降反升，呈加速增長態勢，機電產品出口受全球經濟環境拖累不明顯。5月份機電產品進口增速也達到27.3%，明顯高於2007年16.7%的水平，表明國內市場對進口機電產品的需求依然旺盛。
二是鋼鐵等生產要素價格上漲擠壓行業利潤空間
國家統計局數據顯示，5月份，工業品出廠價格同比上漲8.2%，原材料、燃料、動力購進價格上漲11.9%，其中，原油出廠價格上漲30.9%，煤炭開采和洗選業出廠價格同比上漲24.1%，黑色金屬冶煉和壓延加工業出廠價格上漲
原材料、燃料、動力購進價格指數保持上漲，上漲幅度超過工業品出廠價格指數。自2007年6月以來，兩者之間的差距有進壹步擴大的趨勢，這必然會擠壓工業品的利潤空間。反映生活資料價格的CPI上漲也會給工資水平帶來壹定的上漲壓力。
可以看出，2007年6月5438+10月以來，黑色金屬材料購進價格指數與機械工業產品出廠價格指數差距急劇拉大，2007年9月以來，燃料動力購進價格指數開始大幅上漲。截至2008年3月，機械工業產品出廠價格指數小幅上漲，機械行業的成本壓力並未進壹步向下遊轉移，這必然會影響機械行業的盈利水平。
從歷史數據來看(不考慮其他因素)，機械類上市公司毛利率的變化略滯後於鋼材價格的變化。鋼材價格在2004-05年達到相對峰值，機械行業上市公司產品毛利率也降至近年來的最低點。但從2006年開始，雖然鋼材價格在上漲，但企業的毛利率在提高，這與企業的技術進步和不斷推出高毛利率的新產品有關。
第壹季度，企業可能有漲價前采購的原材料和零配件，企業可能來不及調整產品價格。因為鋼價上漲的傳導會延遲壹定時間，鋼價上漲對行業毛利率的影響有多大，行業毛利率未來的走勢如何，還有待觀察。
鋼價仍會小幅上漲。
鐵礦石價格有望高位回落。今年1-4月期間，我國大中型礦山新增原鐵礦石完全可以覆蓋1-4月期間我國新增鋼鐵生產所需的鐵礦石。加上新增的進口鐵礦石，6-4月中國鐵礦石供應超過需求2344.59萬噸。開采鐵礦石的高利率使得海外鐵礦石公司紛紛增產。今年5月，澳大利亞的FMG公司已經建成了年產5000萬噸鐵礦石的生產能力。在接下來的幾個月裏，FMG公司將向全球市場提供約15萬噸鐵礦石。除了淡水河谷，巴西其他礦山也將在下半年提供約600萬噸的新資源。
6-4月，全球鐵礦石海運貿易市場供需基本平衡，資源供給略大於需求。2008年下半年，鐵礦石價格可能高位回落。但考慮到三大礦企占全球鐵礦石海運貿易資源的70%以上，集中度高，調節市場供求的能力強，鐵礦石價格大幅下跌的可能性不大。
近年來海運成本的大幅上漲也是鐵礦石價格壹路走高的原因之壹。最近，鐵礦石運輸市場也出現了意想不到的雪崩和暴跌。據稱，由於中國鋼廠突然暫停鐵礦石托盤租船業務，6月9日至6月3日壹周內，巴西和澳大利亞至中國的運費分別暴跌14.89%和31.53%。運輸成本的合理回歸也有助於鐵礦石價格的下跌。
焦炭供應緊張，價格將繼續上漲。焦炭是煉鋼的重要原料，焦炭價格大幅上漲也是鋼價持續上漲的重要原因。生產1噸鋼需要0.4到0.5噸焦炭。隨著國內煉焦煤供應緊張的持續，其價格有進壹步上漲的動力。6月初，北方焦炭市場再次出現大幅上漲，漲幅約300元/噸。
由於鐵礦石價格居高不下，焦炭價格將繼續上漲。我們判斷後期鋼價可能小幅上漲，但鋼價繼續大幅上漲的可能性不大。如果鋼材繼續大幅增加，將嚴重積累下遊機械行業的利潤空間，從而抑制鋼材需求，推動鋼價下跌。比如2005年鐵礦石價格上漲71.5%，鋼廠漲價幅度過大，下遊消化不了，導致需求下降，鋼價下跌。
總的來說，鋼價大幅上漲對機械行業是利空，但長期來看，鋼材漲價也會促進機械行業的整合，促進企業的技術升級，有利於行業尤其是龍頭企業的長遠發展。
三。跟蹤關鍵行業
工程機械:部分產品增速放緩，出口繼續高速增長。
2008年6月至4月，工程機械行業銷售收入655.0億元，同比增長45.0%，與2007年44.2%的增速波動不大。工程機械銷售旺季為3-4月，2008年3-4月工程機械銷售收入大幅增長。2-4月銷售收入增速分別為65.2%、52.2%、33.7%，增速高位回落。
2008年初行業利潤總額增速明顯下降，可能是受春節、南方雪災等季節性因素影響。預計將在2008年上半年反彈。總體而言，該行業保持了高度的繁榮。
鋼材等原材料的漲價給行業帶來了很大的成本壓力。鋼材漲價對不同產品的影響不同。混凝土泵車、旋挖鉆機、大中型挖掘機、汽車起重機這些技術含量和毛利率較高的產品影響相對較小，這些產品技術含量高，議價能力強。而裝載機、壓路機、平地機、攤鋪機、叉車等產品壓力較大，行業受競爭刺激，產能過剩，提價空間有限。
從長期來看，工程機械行業的增速與固定資產投資增速密切相關。2008年2-4月的數據顯示，名義固定資產投資增速並沒有出現下降趨勢。今年是政府換屆年，固定資產投資增速會有較大幅度的增長。固定資產投資資金日益多元化，自籌資金和其他資金占80%以上。此外，預計2008年四川省地震災後重建工作將保持較高的固定資產投資增速，2008年國內工程機械市場將保持較強勁的需求。
部分產品增速放緩，下行壓力大。
產品方面，土方機械(裝載機、推土機)銷售情況良好。2008年6月+0-4月增速明顯高於2007年同期，4月份才小幅回落，超出了大多數分析師的預期。這可能與煤炭、鐵礦石、有色金屬等礦業的高景氣度有關。
4月份叉車銷量快速增長，增長勢頭良好。隨著人工成本和物流行業的快速發展，叉車的需求將繼續增長。因為叉車對應的下遊行業非常廣泛，受宏觀調控影響較小。
壓實機械(壓路機)行業增速較慢，2008年初出現負增長，產銷量月度波動不大。行業增速主要取決於公路建設投資增速。壓路機出口增長較快，這是行業唯壹的亮點。
3-4月混凝土機械產量增速明顯放緩，可能與信貸緊縮和房地產市場放緩有關。行業走向還有待觀察。目前我國商品混凝土的比例約為23%，與發達國家70-80%的水平還有很大差距。從2006年起，中國240個城市將全面推廣商品混凝土，禁止現場攪拌混凝土。第壹批從2007年7月1開始，第二批從2008年7月1開始，覆蓋石家莊等30個城市。第三批開始於2009年7月1。隨著商品混凝土比例的增加，混凝土機械的需求仍有望保持較高增長。
在出口方面，根據晶晶的數據。2007年工程機械行業出口增長率達到81.4%，2008年4月達到136.2%，呈加速增長趨勢。這表明，中國工程機械的國際競爭優勢正在逐步顯現。由於國內企業在制造、R&D等成本方面的巨大優勢，中國工程機械產品已經完全取代進口，開始進入國際市場。未來，隨著中國工程機械企業技術進步、競爭力增強和海外銷售網絡布局的完成，工程機械出口將繼續保持快速增長。
據機械協會數據，2008年10-4月中國工程機械進出口貿易額為59億美元，同比增長50%，其中進口654.38+0.96億美元，增長23.7%，出口39.5億美元，增長69%。進出口增速較去年略有回落。
從產品看，主要產品出口增速較快，出口增速高於進口。出口額超過65，438億美元的整機產品包括挖掘機、裝載機、汽車起重機、塔式起重機、履帶式起重機、叉車、推土機、築路機、平地機等。有些產品的進口量遠遠小於出口量，如裝載機、推土機、汽車起重機、混凝土泵等。，說明國產產品在這些領域已經取得了很大的優勢。
但挖掘機、攤鋪機、大噸位汽車起重機、鑿巖機、零部件等領域仍依賴進口產品。特別是挖掘機和零部件的進口金額較大，分別達到5.52億元和8.24億元，占進口總額的28%和42%，說明我國挖掘機和工程機械的關鍵零部件水平較差，嚴重依賴進口。
根據2006年的數據，中國工程機械產品對美國、歐洲和日本等發達地區的出口占總量的43.7%。由於對中東、印度、俄羅斯以及非洲和拉丁美洲新興國家的出口快速增長，預計2007年這壹比例將繼續下降。目前，次貸危機和世界經濟放緩對工程機械出口的影響有限。
2008年工程機械行業出口將繼續快速增長，增速較2007年略有放緩，但幅度有限，出口額同比增速仍將在50%以上。
機床:機械行業景氣的代表，進口替代趨勢明顯。
2008年，該行業保持了自2007年以來的快速增長勢頭。5438年6月至2008年4月，我國機床工具行業實現銷售產值245654.38億元，同比增長28.1%，比2007年增速低0.7個百分點；出口交貨值6543.8+9.56億元，同比增長32.6%，比2007年出口增速提高3.5個百分點。
從銷量來看，2008年6-4月，中國生產機床205156臺，產量同比增長12.9%，比2007年全年增速高出1.2個百分點。生產數控機床40824臺，同比增長265438±0.2%，比2007年全年增速下降65438±0.4個百分點。但是數控機床的增長速度仍然遠遠超過行業的增長速度。2007年，我國機床產品數控化率約為20.3%，遠低於日本(75%)和德美(60%)，發展空間巨大。
根據晶晶的數據。com，2008年機床行業盈利能力在1-2期間表現良好，利潤總額和銷售收入增速加快。但由於鋼材價格上漲，行業毛利率有所下降。2008年2月毛利率較2007年6月下降0.62個百分點。通用機床行業競爭激烈，毛利率低，鋼材漲價對其壓力較大，而大中型機床和專用機床毛利率較高，鋼材占成本比重較小，產品供不應求，議價能力高，沖擊較小。
政策扶持成為行業發展的保障。
機床工業是裝備制造業的母機，對國家經濟建設和國防安全具有極其重要的戰略意義。在國家振興裝備制造業的政策下，國家出臺了壹系列政策大力扶持該行業:減免數控機床增值稅；出臺國產設備所得稅抵扣政策，引導企業使用國產設備；引導部分設備進出口，保護國內產品；撥出專項資金支持壹些關鍵設備和項目等。政策的大力支持賦予了行業特殊的優勢，在壹定程度上保證了行業的快速發展和較高的安全邊際。
進口替代趨勢明顯
2007年，中國機床市場消費增長23.3%，達到6543.8+053.9億美元。
機床消費增長的同時，機床進口值比上年下降2.4%，國產機床市場份額比上年提高11.5個百分點，是近年來首次超過50%，達到56.3%。
機床產品貿易逆差首次下降。機床出口量持續增長近40%，扭轉了機床外貿逆差逐年增加的局面。自2000年以來，機床產品進出口貿易逆差逐年增加，2007年首次下降。2007年進出口貿易逆差53億美元，比2006年減少7.5億美元。這說明經過多年的發展，我國機床行業已經具備了壹定的競爭力，並開始加速替代進口產品。
該行業的下遊需求強勁
機床行業的下遊是整個機械行業，如汽車、通用機械零部件、航空航天和模具行業等。機械行業的快速發展，必然帶動機床行業以更快的速度發展。下遊產業的快速發展和集體推動，必然使機床行業處於高景氣周期，安全邊際較高。基於對主要下遊行業增速的預測，預測2010前中國機床行業消費增速不低於20%。
5438年6月至2008年4月，我國金屬船舶工業實現銷售收入71.3億元，同比增長50.4%，出口409.7億元，同比增長601%。自2003年以來，該行業壹直保持28%以上的銷售收入增長率。5438年6月至2月，中國金屬船舶工業實現利潤總額6543.8+0.62億元，同比增長6543.38+033.2%。
2月份行業毛利率較2007年末僅下降0.56個百分點，行業保持了強勁的發展勢頭。在造船中，鋼材的成本占比很高，約為25-30%，鋼材價格上漲20%，影響其毛利率約4-5個百分點。而且造船業簽訂的合同多為封閉合同，鋼材漲價對簽訂的訂單影響很大。但由於船價較高，新造船舶訂單價格漲幅高於鋼材。如果鋼價保持穩定或者只是小幅上漲，行業毛利率下降的可能性不大。
造船業正處於繁榮周期的頂峰。
2007年，中國完工船舶訂單量達到1893萬載重噸，同比增長30%，占世界市場份額的23%；中國新船訂單量全球第壹，占世界市場份額的42%，同比增長1.32%；中國手持船訂單達到654.38+058.89萬載重噸，同比增長654.38+031%，占世界市場份額的33%，訂單保有量加速增長。目前國內各大船公司持有的訂單數至少已有2011年，2011年之前行業仍處於高景氣周期。
2008年以來，受鋼材價格上漲和供求關系影響，新船成本持續小幅上漲。未來隨著供求關系的變化，新船價格可能會下降。船舶市場成交額大幅下降。6-3月全球新船總成交2928萬載重噸，月均成交976萬載重噸，較去年同期下降37%。2008年，國際造船市場新船成交量的萎縮逐漸明朗。
船公司有大量美元訂單，人民幣升值對公司有壹定影響。雖然公司可以通過遠期結匯的方式鎖定匯率。但是，通過遠期結匯的方式來鎖定企業的匯率風險也是非常困難的。
目前由於各方面人民幣匯率單邊升值預期，銀行對遠期結匯給出的報價較低。比如6月18日，美元兌人民幣18個月後的報價僅為6.3846，遠低於當日匯率6.8823。即使簽了遠期結匯，企業也會有壹定的匯率損失。此外，企業不確定市場上人民幣升值的速度和幅度。壹旦結匯時人民幣匯率升值幅度小於預期，遠期結匯將對企業不利。未來出口型企業仍面臨壹定的匯兌損失壓力。造船業是壹個強周期性行業。雖然這壹輪繁榮遠未結束，但可以預期的是，行業的景氣度將會下降。從新訂單增速來看，2007年新訂單增速有所放緩，新船價格指數上漲幅度越來越小。
根據中國船舶工業經濟研究中心的數據，2008-09年前後，全球造船業的產能將超過全球造船市場未來的需求，即造船業的年產能將大於年新訂單，新船價格將面臨拐點。隨著手中訂單的消耗殆盡，船舶市場的下滑不可避免。但如果未來造船市場的景氣度下降，造船業只會加速向中國轉移。中國造船企業的凈利潤率幾乎是日韓企業的兩倍。由於巨大的成本比較優勢，世界造船業向中國轉移是不爭的事實。
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