65438年2月2日，歐盟各國政府同意為俄羅斯海洋石油設定每桶60美元的價格上限，並建立了調整機制，將上限保持在低於市場價5%的水平。相比之下，G7上周最初提出的價格上限是每桶65-70美元，而且沒有調整機制。
歐盟文件還顯示，將在明年6月5438+10月中旬對價格上限進行審查，然後每兩個月評估壹次計劃的運行情況，應對油市可能出現的“動蕩”。
如果歐盟和G7能夠達成協議，將於65438年2月5日開始對俄羅斯原油實施價格上限，取代歐盟對俄羅斯原油的直接禁令，確保全球石油供應。
整體來看，60美元/桶的價格上限對俄羅斯影響不大，與俄羅斯石油的折扣價相差無幾。60美元石油的價格上限基本上是“聊勝於無”。
從國際油價波瀾不驚的走勢中，也能看出價格天花板的雞肋。65438+2月1，紐約商品交易所2023年6月交貨的輕質原油期貨價格上漲0.83%，收於81.22美元/桶；2023年2月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌0.10%，收於每桶86.88美元。65438年2月2日國際油價跌幅不大。
油價上限影響有限。
價格上限實施後，歐盟和G7將禁止航運、保險和再保險公司在全球範圍內經營俄羅斯原油商品，除非銷售價格不高於規定價格。由於世界上主要的航運和保險公司都在G7國家，價格上限將使俄羅斯難以以更高的價格出售石油。
價格上限主要有兩個目的。第壹，是通過價格上限減少俄羅斯的石油收入，也是為了保證俄羅斯繼續向世界供應原油，但把握好平衡並不容易。低油價上限有攪動市場、引發俄羅斯報復、推高價格和運費的風險，而高油價上限可能影響不大。
因此，許多歐盟官員也質疑價格上限的意義。在平衡歐洲國家和G7國家利益的過程中，價格上限不能定得太低。從某種意義上說，這種制裁已經成為壹種儀式性的舉動。
根據俄方數據，60美元/桶的提議僅略低於烏拉爾原油目前的價格，烏拉爾原油的交易價格已經基本低於布倫特原油價格20美元/桶以上，這也意味著目前的價格上限對俄羅斯影響不大。根據知名市場定價公司ArgusMedia的數據，本周烏拉爾原油價格甚至跌至45.8+0美元/桶。
在中信期貨首席能源分析師桂晨曦看來，俄羅斯在2月底宣布特別軍事行動後，引發了美國和歐洲的大規模制裁。國際能源署和美國能源信息署曾預測，制裁將使俄羅斯下半年的產量減少654.38+50萬-300萬桶/日。但從實際情況來看，截至10年末，俄羅斯原油產量僅減少約20萬桶/日，出口甚至增至三年高位。幾乎所有對歐洲出口的減少都轉移到了亞洲。
俄烏沖突升級後，原本運往歐洲的俄羅斯石油和石油產品開始逐漸轉向亞洲，印度就是壹個典型的例子。據路孚特報道，世界最大煉油廠的運營商信實工業正在搶購俄羅斯精煉燃料油，很少購買俄羅斯石腦油。
從今年9月到6月5438+00，印度進口了約41000噸俄羅斯石腦油，其中Reliance從俄羅斯的Lugo、TuApche和Novorossiysk港口接收了約150000噸石腦油。相比之下，信實在2020年和2021年從未購買過俄羅斯石腦油。在截至2019的四年中，信實每年進口的俄羅斯石腦油非常少。
在地緣政治的影響下，“舍近求遠”的行為自然會導致運費飆升。越來越多的油輪船東回避相關貿易，俄羅斯原油運輸成本急劇飆升。壹些來自希臘等歐洲國家的頂級油輪船東將停止為俄羅斯原油提供航運和其他服務。
根據船舶經紀人的數據，最新的歐盟俄羅斯石油制裁於65438年2月5日生效後，從波羅的海到印度的運費將達到約15萬美元，即每桶20美元，而之前約為900萬美元。不過，如果烏拉爾原油價格低於價格上限，從波羅的海到印度的運費是否會維持在654.38+05萬美元的高水平還不清楚。
桂晨曦認為，2023年需要重點關註歐盟對俄羅斯的石油制裁是否會繼續按計劃實施，以及對俄羅斯供應的實際影響。俄羅斯今年能否繼續維持產量，還是選擇主動減產保價，將導致供需平衡和油價預期出現較大調整。
供應方面的前景不可預測。
與逐漸放緩的需求相比，石油市場的供應面更不確定。
本周早些時候，市場幾乎確信歐佩克+將在65438年2月4日的會議上宣布進壹步減產，但隨後情況發生了變化。歐佩克+會議在線上而不是線下舉行，市場上有消息稱歐佩克+可能會維持產量不變，原油需求前景改善，美聯儲放緩加息的可能性在增加。
嘉盛集團高級分析師JoePerry告訴記者，價格上限對俄羅斯石油供應的影響尚未完全明朗，疫情下的需求前景也存在變數。歐佩克+ 65438+2月4日是否會進壹步減產還不確定，估計會“見機行事”。如果歐佩克+保持其生產政策不變，但中國的需求增加，原油價格仍將上漲。
桂晨曦認為，如果石油輸出國組織繼續通過產量調整對沖需求變量，實現供需動態平衡，可能會使油價保持在高位。
應該指出的是，歐佩克+上個月已經大幅減產。65438年10月5日，沙特、俄國等非石油輸出國組織產油國宣布，自10月165438日起，將石油日產量減少200萬桶。達成新協議後，石油輸出國組織上個月的減產幅度達到了2020年以來的最大。據調查，6月石油輸出國組織原油供應量減少654.38+0.05萬桶/日+0.1.08，日均產量2879萬桶。沙特日產量下降47萬桶，至654.38+0044萬桶/日，科威特和阿聯酋也大幅減產。
另壹方面，俄羅斯的產量出人意料地沒有受到太大影響。包括原油和凝析油在內，俄羅斯石油產量升至八個月高位11.9萬桶/日。
目前，石油市場的供應方面仍然存在壹些問題，尤其是在美國和歐洲。隨著冬季的臨近和油價不確定性的加劇，拜登政府正在考慮使用更多的取暖油和原油儲備。白宮正在考慮是否呼籲國會提高取暖油儲備的上限，可能是增加壹倍，並建立額外儲備，以便政府在供應緊張或油價再次上漲時釋放這些儲備。
美國能源部在壹份聲明中表示:“盡管最近情況有所改善，但該行業擁有的燃料庫存仍低於平均水平。政府繼續聯系該行業，要求他們增加燃料庫存。政府繼續與立法者和行業合作，找出所有可以幫助美國消費者的選擇。”
與之相對應的是，美國能源信息署本周公布的數據顯示，上周美國原油庫存下降1258萬桶，為2019年6月以來最大單周降幅，煉油廠加工能力的增長是壹個關鍵原因。
展望未來，桂晨曦預測，2023年，經濟增速放緩相對確定，或者油品需求壓力依然較大，而地緣政治對原油供應的影響則相當不確定。具體來說，如果地緣政治沖突擴大，俄國主動減產，石油輸出國組織過度減產等。，可能會導致油價額外上漲。如果歐盟取消制裁，伊朗核協議達成，石油輸出國組織大幅增加產量，這可能導致油價進壹步下跌。