類別:行業機構:華西證券股份有限公司研究員:唐雙雙/何福利日期:2021-06-23
報告摘要:
本周觀點
6月15日，教育部召開校外教育培訓督導部成立啟動會。校外教育培訓監管部門的主要職責包括起草校外教育培訓機構相關標準和制度並監督實施，指導和規範中小學生社會競賽等活動。會議強調，要以“釘釘子”的精神推進“雙減”工作。
近期主要推薦三條主線:(1)素質教育和職業教育，疫情後復蘇，受政策影響較小；推薦中公教育、聖通股份、東方時尚，受益者為mygym(2)受益於民促法，估值有修復空間:推薦中教控股、新高教集團、裕華教育、中匯集團；(3)Q2有望迎來拐點:佳發教育。
截至目前，20265438年部分高等教育集團學額+0: (1)中國教育控股招生人數達5.92萬人，增長+58%，其中內生增長貢獻+27%，被收購海景園增長貢獻+31%；(2)希望教育招生計劃9.5萬人，增加11%，其中專科增加21%，本科因轉學減少4%。預計學生總數將增長6%。(3)裕華教育集團本科2700人(+290)，本科65438人(+0.600)，專業6000個。湖南涉外學校升格為本科2400個名額，本科和專科壹樣。(4)中科培下廣東理工學院本科招生總指標為10601，同比增長15%，專科招生指標為3912；哈爾濱學校本科招生指標共計2790個，同比增長7%；今年轉校後淮北學校第壹本科招生指標共計2600人，同比增長100%；預計集團本科總人數增長約18%。(5)華立大學集團華立學院本科招生指標共計4562人，增長5%。
市場回顧:跑輸上證綜指4.73%
本周中信教育指數下跌6.5%，上證綜指下跌1.8%，跑輸大盤4.73pct，2021全年，中信教育指數下跌18.68%，上證綜指上漲1.50%，跑輸大盤20.18pct。
行業新聞:
近日，武漢、長沙、鄭州等地的校外培訓機構陸續發布《致家長的壹封信》。包括學而思、大山教育、捷豹教育(原武漢巨人學校)在內的多家校外培訓機構都提到，在加強中小學生作業、睡眠、手機、讀物、身體健康“五管”的背景下，各校區將規範課後作業和教學時間。其內容主要包括:不再布置和分發任何作業；保證學生課間休息時間；禁止學生帶手機進教室上課；面授課程20:30前結束，網絡課程21:00前結束；課程內容不超出相應的國家學科課程標準，不隨意提高教學難度和加快教學進度。
同時，根據2015-2020啟德留學客服數據顯示，留學本科商科申請比例始終排名第壹，且壹直穩定在20%以上，其次是理工科和社科類。
風險警告
疫情的不確定性，教育行業政策變化的風險，招生人數不達預期的風險。
紡織服裝行業:“618”精彩落幕，本土運動品牌增長尤為搶眼。
類別:行業機構:國鑫證券股份有限公司研究員:丁世傑日期:2021-06-23
事項:
國鑫觀點:1)618全網戰報:全網銷售額持續高速增長，服裝鞋包行業表現良好；2)天貓旗艦店618，紡織服裝重點品牌:本土體育公司增長亮眼，國際大牌尚未完全從新疆棉的沖擊中恢復過來；3)天貓618紡織服裝行業銷售排行榜:重點品牌在各自類目排行榜前十；4)風險提示:行業庫存去化慢於預期，品牌競爭惡性；市場系統性風險。6)投資建議:重點公司618業績亮眼，看好消費旺季和國貨熱潮助推業績增長。多數重點公司在618消費旺季表現出明顯的競爭優勢，尤其是本土頭部運動品牌在國貨熱潮下的增長。短期內，我們看好基本面加速增長的品牌帶來亮眼的中期業績，長期繼續看好品牌實力領先、產品實力領先、經營效率和健康領先的優質企業。品牌方面，主要推薦安踏體育、李寧、特步國際、波司登、馬森服飾、穩健醫療。在上下遊方面，我們看好優質運動賽道龍頭神州國際和陶博。
投資建議:重點公司618業績靚麗，看好消費旺季和國貨熱潮助推業績增長。多數重點公司在618消費旺季表現出明顯的競爭優勢，尤其是本土頭部運動品牌在國貨熱潮下的增長。短期內，我們看好基本面加速增長的品牌帶來亮眼的中期業績，長期繼續看好品牌實力領先、產品實力領先、經營效率和健康領先的優質企業。品牌方面，主要推薦安踏體育、李寧、特步國際、波司登、馬森服飾、穩健醫療。在上下遊方面，我們看好優質運動賽道龍頭神州國際和陶博。
1，行業庫存去化慢於預期；2.惡性品牌競爭；3.市場系統性風險。
化工新材料行業:和盛矽業石河子裝置停工檢修有機矽市場仍處於高位。
類別:行業機構:德邦證券股份有限公司研究員:李驥日期:2021-06-23。
上周行情回顧上周，Wind新材指數收於4018.05點，同比上漲1.51%。其中，排名前五的公司分別是東嶽矽材(+17.37%)、劍龍微納(+16.36%)、華特燃氣(+15.70%)、安吉科技(+15.52%)和上海新陽(。跌幅前五的公司分別是奧科(-8.02%)、真誠(-6.94%)、錢波新材料(-6.23%)、國瓷材料(-5.86%)、萬偉高新(-5.78%)。六個子行業中，申萬三級行業半導體材料指數收於7610.42點，同比上漲9.21%；申萬三級行業顯示器件指數收於1493.20點，同比上漲3.12%；中信第三產業有機矽指數收於7725.99點，同比上漲5.54%；中信第三產業碳纖維指數收於3818.99點，同比上漲7.60%；中信第三產業鋰電池指數收於4265.49點，同比上漲0.94%；Wind概念可降解塑料指數收於2031.35點，同比下跌0.92%。
風險提示:下遊需求不及預期、產品價格波動風險、新增產能釋放不及預期等。
農林牧漁行業:國內頭部寵物食品品牌618數據亮眼。
類別:行業機構:開源證券有限責任公司研究員:陳雪莉日期:2021-06-23
618點燃寵物糧市場，頭部國產品牌數據亮眼。
2021“618購物節”結束，各電商紛紛升級玩法，成交額再創新高。聚焦寵物食品賽道，銷售數據也亮眼，呈現三大特點:(1)寵物食品賽道行業集中度提升；(2)貓的主食和零食銷售規模大幅增長；(3)頭部品牌價格相對穩定，國產頭部品牌優勢放大。據魔鏡市場情報統計，2021年，天貓平臺前50品牌銷售額為2.94億元，同比增長0.1%；貓用主食銷售額4.57億元，同比增長43.8%；貓零食銷售額654.38+0.57億元，同比增長34.6%；狗零食和貓狗保健品銷售額分別為5800萬元和9500萬元，均低於2020年，降幅分別為10.2%和8.9%。
寵物糧行業集中度上升，國產品牌認可度提高。
細分來看，銷量排名15的品牌中，國產品牌狗主食占10席，貓主食占8席，狗零食占11席，貓零食占10席，貓狗保健品占11席。國產品牌的認可度在不斷提升。從銷售增量來看，雖然新興品牌在各個子賽道不斷湧現，但各個品類品牌的銷售增量更大，寵物食品和保健行業在中國的市場集中度呈上升趨勢。
萌貓當道，全品類品牌優勢顯現。
麥福迪銷售規模持續領先。貓狗主食和零食總銷售收入9650.3萬元，同比增長65.438+09.5%，超越皇族6426.7萬元。中寵股份各品牌共實現銷售收入365，438+0，665，438+0.8萬元，同比增長65，438+0.9.1%。分品類來看，中寵貓狗主食分別增長288.8%和100.6%。狗零食銷售收入略有下降，降幅為12.0%；中國寵物貓零食優勢依然明顯，同比增長12.4%。
寵物糧品牌價格穩定，平均銷售價格同比上漲。
從價格來看，2021“618購物節”寵物食品、保健品頭部品牌平均售價同比上漲，其中貓狗零食平均售價漲幅最為明顯，貓狗主食、貓狗保健品、狗零食頭部品牌平均售價漲幅也較大，幅度約為10%。從平均售價來看，國產品牌與進口品牌相比存在明顯的價格差異，國產品牌產品仍更多集中在中低端產品上。中寵借助子品牌實現差異化產品定價。相比較而言，產品策略有壹定優勢。
風險提示:數據樣本僅取自天貓平臺，樣本空間和時間均有限制。
環保行業:碳排放權交易事項發布三種交易方式並存。
類別:行業機構:郭進證券股份有限公司研究員:牛博日期:2021-06-23
事件
6月22日，上海環境與能源交易所發布《關於全國碳排放權交易有關事項的公告》，旨在規範全國碳排放權交易及相關活動，保護交易各方合法權益，維護交易市場秩序。
評論
職責分工:根據公告，全國碳排放權交易機構負責組織全國碳排放權集中統壹交易。根據生態環境部相關規定，在全國碳排放權交易機構成立之前，上海環境能源交易所有限公司將承擔全國碳排放權交易體系賬戶的開立、運營和維護等具體工作。
主要內容:我們對公告中的內容進行了提煉，主要包括:1)交易方式。通過交易系統，可采取協議轉讓、單向競價或其他符合規定的方式。協議轉讓包括掛牌協議交易和批量協議交易；2)掛牌協議交易。最大申報數量應少於654.38+百萬噸二氧化碳當量。基於價格優先的原則，在交易對手的五個實時最優價格內依次選擇交易對手的價格，通過提交申報完成交易。掛牌協議交易的成交價格在前壹交易日收盤價的10%之間確定；3)大宗協議交易。大宗協議交易單筆交易最低申報數量不得低於654.38+百萬噸二氧化碳當量，交易應當在雙方就交易價格和交易數量達成壹致後確認，價格應當在前壹交易日收盤價的30%之間確定；4)單向競價。根據市場發展情況，交易系統目前提供單向競價功能。交易主體向交易機構申請賣出，交易機構發布競價公告，符合條件的意向受讓方按照規定發出要約，並在約定時間內通過交易系統成交。交易機構根據主管部門的要求組織配額的有償分配，適用單向競價的相關業務規定；5)交易時間。除法定節假日和交易機構公布的休市日外，掛牌協議交易時間為每周壹至周五上午9: 30至11: 30，下午13:00至15:00，大宗協議交易時間為每周壹至周五下午13:00。單向競價的交易時間由交易機構另行公告；6)其他事項。全國碳排放權交易信息由交易機構發布和監管。交易機構應當按照規定提取風險準備金，風險準備金余額達到交易機構註冊資本時不得提取。交易主體可根據國家碳排放權登記機關的相關規定，通過交易系統查詢相關交易記錄，及時查詢結算結果。
後續的進展和意義。目前，全國碳市場涵蓋石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、電力、民航等八大高能耗行業。啟動初期將電力行業(純發電和熱電聯產、燃氣發電機組)的2200家企業作為第壹筆交易主體納入，後期按照“成熟壹家，整合壹家”的原則納入其他行業。發電行業覆蓋近40億噸碳排放，有望成為全球最大的碳排放交易市場。從碳交易正式啟動到今年年底，2200多家電力公司要完成分配、交易、績效支付等碳協調的全過程。我們認為，建立全國碳排放交易市場是運用市場機制控制和減少溫室氣體排放、促進綠色低碳發展的壹項重要制度創新。它不僅是在碳市場機制下通過碳定價逐步影響社會、行業和企業能源投資和生產決策的深層次供給側改革，也是落實國家“兩個碳”目標的重要抓手。
資本提案
碳中和政策推進不及預期；市場競爭加劇；林業碳匯的可逆性風險等。
房地產行業:重點城市新房交易減弱。
類別:行業機構:長城證券股份有限公司研究員:陳日期:2021-06-23
房地產板塊下跌2.04%。幾周後，本周其表現略有好轉:本周大盤繼續下跌2.34%，電子、軍工、通信等板塊漲幅居前，房地產板塊下跌2.04%。幾周後，本周其業績略有好轉，在28個行業中排名15。板塊估值方面，本周板塊PE估值繼續回落至9.71X，PB估值回落至1.02X，創歷史新低。與全部a股相比，PE和PB估值分別折價52%和46%。如果銀行股分別折價67%和60%，最近折價率有所擴大。個股方面，本周板塊漲幅前五的分別是葉晚企業、長經發展、臥龍地產等。葉晚企業受益於集成電路概念，順發恒業計劃收購多項風電資產。跌幅前五的分別是中體產業、萊茵體育、粵宏遠A等。中體產業上周受益賽馬概念，萊茵體育暫停收購成大呂雯。本周各大公司中，僅世聯行上漲5.11%，恒大、泰禾、世茂跌幅居前，分別下跌10.2%、9.8%、7.9%。
統計局發布5月行業數據，上海完成首輪集中土拍，湖北落戶再發布；
1)統計局發布6-5月全國房地產開發投資和銷售情況。6-5月，全國房地產開發投資54318億元，增長18.3%，商品房銷售面積66383萬平方米，增長36.3%。(詳見海外報道《回暖竣工保持銷售亮麗_國家統計局前5月房地產行業數據點評》)2)6月18日，上海土地集中出讓首日共成交38宗地塊，成交總價482.7億元。其中住宅用地13地塊，總出讓面積約910000，成交總價近400億元。僅有3幅地塊溢價成交，其余10地塊均以底價競得。其余25塊土地為安置房或租賃房用地。從如今房企拿地金額來看，保利毫無懸念站上榜首，大寧土地總價已過百億；其次是優秀的JD.COM聯合體，以99.1億元總價競得上海西站商住用地；第三名是豫園股份旗下的綜合體地產開發，以總價51.7億元拿下徐匯濱江商住辦公地塊。這三塊地恰恰是今天溢價的地塊。
3)湖北省發改委網站發布湖北省《2021年新型城鎮化和城鄉壹體化發展要點》，指出通過深化自由化放寬城市落戶限制。取消除武漢外的省內其他地區落戶限制，進壹步降低武漢落戶門檻，實行省內戶口遷移機制。
重點城市新房成交年內首次同比轉負:成交方面，本周重點27個城市新房成交時隔5周再次低於周平均水平，年內首次同比轉負，年初至今累計上漲58.1%，漲幅快速回落。本周僅重點壹二三線二線成交同比上漲，壹三線成交低於周平均水平，累計同比漲幅分別為79.7%/65.4%/44.5%，累計漲幅繼續回落。供應方面，10重點城市本周新增供應量同比連續兩周負增長，隨後轉正，年初至今累計上漲24.2%，漲幅繼續收窄。到本周末，狹義化學周期為9.35個月，化學周期回升。本周重點三線新增供應量同比繼續下降，二線有所上升，累計同比分別為34.1%/14.2%/27.0%，二線漲幅擴大。到本周末，壹、二、三、三化學周期分別為6.47/6.00/13.57個月，化學周期均有所回升，重點是壹、二、三線連漲兩周。
維持“強於市場”評級:基本面上，統計局公布5月行業數據，5月銷售依然強勁，為今年歷史同期最好水平。開發商有充足的動力加速回款，資金在銷售的帶動下依然保持較高的增速。施工和竣工方面，5月竣工同比由負轉正。整體來看，在施工和投資單價的帶動下，房地產投資增速依然強勁。從我們跟蹤的高頻數據來看，本周重點城市新房成交年內首次轉陰，銷售出現走弱跡象。政策繼續收緊許多地方的房地產控制，強調“不炒住房”和“三個穩定”。另壹方面，湖北再次放寬落戶條件，都市圈發展持續推進。綜合來看，考慮到1)房地產板塊估值處於歷史底部，且疫情後基本面表現出較強的韌性，多次超預期，2)中長期來看，房無炒、三條紅線有利於行業穩定發展，龍頭公司優勢更明顯。我們維持目前時點可以積極配置板塊估值的判斷，修復機會可期。個股推薦三條主線:1)萬科、保利，財務相對穩健，運營能力領先的優質房企；2)二線優質標的世茂集團(部分公司根據合規要求無法覆蓋)；3)快速發展的物業相關公司永盛生活服務；還有招商局刮起來(這個不是蓋的)。
風險提示:疫情發展超預期，調控信貸政策超預期，房產稅出臺超預期，銷售回暖不及預期。